10月8日，美团与大众点评正式合并，据彭博社报道，合并后的公司估值将达到150亿美元，或成为仅次于BAT与京东之后的中国互联网产业第五极。O2O领域的激烈竞争只是互联网产业演化的缩影，合并案也并非只此一例，此前优酷与土豆、滴滴与快滴、58与赶集等都是行业内强强联合的典例。日趋激烈的市场竞争中，优胜劣汰的丛林法则一直受用，兼并与联合则为市场带来了新的想象空间，而对于当前的P2P行业，这或许也是一条可选择的路径。

　　P2P的“百团大战”

　　团购网站的洗牌一度相当惨烈，百团大战之后仅剩下美团、大众点评等十多家网站，市场占有率高达九成。而竞争仍然在继续，跑马圈地的时段，O2O普遍采用一种重资金投入的商业模式，这不仅要求企业有更强的业绩能力，还要有更快的融资能力。此次美团大点评的合并则为O2O企业竞合打开了新的想象空间，一般认为，合并有三大好处，一则做大估值，合并即融资；二则业务互补，各有深耕，行业内耗降低；三则更多细分行业的空间得以打开。

　　仔细说来，P2P也是O2O在金融领域的细分，而当前这一市场中也在经历着一轮相似的行业洗牌。2014年至今，P2P全行业已经超过三千家平台，补贴竞价，烧钱拓客，一如既往。一度炙手可热的“互联网+”概念使得行业估值迅速攀升，资本市场的喧嚣此消彼长。然而随着资本市场回落，不管是VC和PE都收回了触角，上市公司也自顾不暇，更多的观望使P2P全行业走进资本的冬天，高额的线上竞争成本之下，一批小平台已经开始消亡。而监管政策的来临更是加速了这一进程，银行托管、去担保化、注册资本金限制，几条红线画下来，也许90%的平台都将倒下。

　　跑马圈地，小蚂蚁吃大蛋糕

　　上市、并购、跑路，三条路径，行业洗牌中，并购或许是优选之路。

　　近日，融金所事件后，团贷网宣布战略控股融金所，成为业内首例兼并案。抛开行业责任、品牌炒作等论调不谈，我们不妨看看P2P业内合并的价值所在。

　　一群小蚂蚁面对一块一吨重的蛋糕，这是当前P2P市场的现状。平台很多，但体量还都不大，市场空间仍然充足，有待深耕。与电商行业类似，P2P的问题在于金融服务的“最后一公里”，与电商行业不同，与这“最后一公里”相关的还有系统性风险，这也是P2P无法迅速追求规模的关键顾虑。

　　在P2P的“跑马圈地”期，平台的核心价值在资产端布局。在中国，P2P几乎无法做到如LendingClub一样的纯线上运作。一则缺乏征信基础设施，这里主要指征信环境，央行征信不开放，对于所服务的客群而言，大数据现阶段仍然缺乏原始积累，应用到风控之中，更没有有效的模型可供使用。要做到风险可控，线下业务的推进仍然是关键环节。二则业务拓展缺乏纵深，这一方面可以说用户的金融习惯需要培养，也可以说平台的场景化布局需要发力，让金融简单一点，这是最终目标。三则行业品牌积累不足，全行业平均成长期甚至不超过三年，这也导致行业不得不承担一部分溢价成本。

　　业内兼并的价值也许就在以上几点，线下有多少门店布局不仅关乎更多的蚂蚁搬更多的蛋糕，更关乎蛋糕能否吃的舒心，这是P2P平台首要的也是最为核心的价值；而关键场景的假设与用户流量的多少则在于是否实现搬蛋糕的“工业化革命”，让蛋糕自己到碗里来。正如预测观点所指出的，未来P2P行业将向着“大而全”和“小而美”两个方向实现分化。基础设施搭建阶段，不管规模大还是小，平台所做的布局都将对平台的价值积累有所助益。

　　“1+1>2”任重道远

　　当前P2P业内体量呈现扁平化分布，亿元以下的中小平台为大多数，业内合并的想象力充足。“双剑合璧”、“大鱼吃小鱼”的状况或许会更加频繁。但并不是所有的合并都能够做到1+1>2。

　　P2P的并购中，首当其冲的是资产包的质量问题。资产状况良好自不必说，如果对方一屁股坏账，考验的则是收购方的消化能力了。而P2P平台的资产状况一般较为复杂，这对前期尽调提出了不小的挑战。随之而来的还有估值问题，在企业独立价值评估和合并后的整体价值评估方面，各种因素错综复杂，不确定性较强。而且针对P2P行业，并没有成熟的估值体系做参考。股权比例问题也会造成一定阻碍，此前，美团与大众点评的合并中，就对股权分配进行了多次磋商，这将关乎平台运营的独立性。另外，与美团和大众点评所要面临的一样，经营理念和公司文化的融合也会是未来P2P业内并购所要耐心考量的问题。