北京时间12月18日，P2P平台宜人贷在美国纽交所敲响上市钟声（股票代码：YRD），成为国内P2P企业赴美上市第一股。宜人贷首次公开募股定价为每股10美元，发行7,500,000股美国存托股票。若承销商不行使其超额配售权，则本次募资总额将为7,500万美元。不过上市首日，宜人贷跌破发行价，收盘股价为9.10美元，跌幅9%，盘后再跌0.3%，当前市值为5.32亿美元。本来估值定价就不高的宜人贷并没有上演LendingClub的上市首日大涨秀，反而遭遇滑铁卢，让业界大跌眼镜。一直标榜“科技金融”公司的宜人贷显然被美国以传统金融机构的估值法对待。

　　宜人贷上市为何得不到资本市场欢心?

　　为什么宜人贷在互联网金融大热的时候上市，反而会不讨资本市场的欢心呢？我们看到，今年以来，在美国上市的“中概股”普遍表现不佳，近期甚至以奇虎360、巨人网络为代表的企业纷纷回归本土，透视的是美国估值太低的局面。反观国内的公司，无一不是沾上“互联网金融”的概念，就估值大幅上扬，比如银湖网的母公司熊猫金控，等等。此时宜人贷选择逆势而行，不免有点“自讨苦吃”。另一方面，中国P2P市场虽然规模大、前景好，但盈利模式并不清晰，相应的法律规范也没有落地，不确定因素较大。虽然宜人贷财报显示，前9个月净营收为1.38亿美元，实现净利润为3078万美元。而在2014年，该公司前三季度净营收只有1312万美元，净亏损达1091万美元。相比其他平台已经很不错了，但真实盈利状况存疑。整体来看，宜人贷的上市更是宜信集团的投石问路行为，是资本运作高手唐宁做的试探性举动，毕竟短短九个月，宜人贷已连续三次冲击上市。在吸取宜人贷的上市经验后，舰队模式的宜信将分拆多家公司逐一上市。

　　对行业是福音还是魔咒？

　　宜人贷的率先上市及上市后的表现，对于整个行业而言是福音还是魔咒呢？首先，宜人贷夺得中国P2P上市第一股的称号，无论它上市表示如何，都将给他带来极大的品牌提振，在竞争激烈的网贷行业中获得信用背书和资本支持，具备的优势也不言而喻。其次，对行业来讲，不论是谁上市，对能带来正面的示范意义，况且近期由于e租宝等大平台的被查带来了负面影响，也需要正面例子来获取广大投资人的信赖。同时，行业可以从宜人贷中学习到如何进行信息披露，如何进行资产运作等等，可以说P2P行业的上市潮可能很快到来。不过低估值的宜人贷上市遭遇破发，可能对资本市场带来不良影响，促使资本方冷静，重新对投资的P2P公司估值。这对于那些没有获取融资，急需资本支持的平台显然不妙。而已经经过数论融资，对资本市场满怀憧憬的平台也被泼了一盆凉水，如何打破估值瓶颈，需要平台慎重考量。

　　上市需要拼速度，还是先讲好故事？

　　值得注意的是，今年以来，P2P平台对接资本市场动作不断。有像宜人贷这样做出独立上市计划的公司，如陆金所、信而富；也有曲线上市的平台，如PPmoney收购天税科技登陆新三板，金蛋理财、财加等被收购进军资本市场；也有跟上市公司联姻的，如上市公司浩宁达收购联金所、联金微贷等。行业不少平台想把握估值优势，及早兑现，也为平台能脱颖而出打好资本根基，因而会出现不少签署对赌协议的平台。但宜人贷的抢先上市并没有获得估值上的优待，也说明资本市场对一个好的“故事”更有兴趣。对比之下，陆金所可能更为“老谋深算”，经过资产的剥离整合，化身为“人民公社”，做第三方的开放式平台，而估值也就水涨船高。类似的平台还有积木盒子、人人贷等。积木盒子近期更是上线积木股票，开通美股交易功能，加速“去P2P化”，定位一站式理财平台，并直言并不着急上市。是比上市速度，还是先为资本市场讲好故事，吊足资本的口味？这是摆在众多平台面前的新的问题。