盘活资产存量 替升银行信贷能力

　　分析人士告诉记者，当下实体经济有效信贷需求不足，比如一些经营情况不太好的企业想要贷款，而商业银行考虑到风险不敢贷；同时又有银行想要房贷的对象，也可能一些好的企业并不想要银行的信贷。

　　因此，从客观实际的角度去看的话，在现阶段，盘活银行的信贷资产对于商业银行增强信贷能力有所裨益，尤其是在当下经济下行压力比较大的情况下，银行的信贷能力得到增强，若达到一定规模对实体经济显然是有好处的。

　　“制度设计本身主要还是考虑到盘活银行的信贷资产，因为商业银行的信贷资产在中国来说规模还是比较大的，我们一直在讨论怎么把存量如此之大的银行的信贷资产给盘活，这个措施就是这方面的一个具体的努力。”连平分析称。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊指出，信贷资产质押再贷款试点大范围铺开，可以进一步增强商业银行的放贷能力，进一步为实体经济增加信贷支撑。

　　“商业银行现在已经放开了贷存比，但是银行在贷款能力方面还是有一定的压力，特别是3.2万亿的地方政府债务置换的压力，地方商业银行的资金受到很大的压制。我觉得进一步的话通过这种政策把可供抵押的资产慢慢地放开，从而可以提高商业银行的放贷能力。”章俊向记者分析道，地方债务很多还是要落到商业银行身上，但是商业银行本身如果说大量购买的话，信贷资金能力会受到影响，通过向央行进行抵押再贷款，能够重新获得流动性。

　　“从另外一方面讲的话，商业银行贷款的意愿也不是特别强，所以单纯地通过传统的降息降准来增加商业银行对实体经济的支持，效果并不是特别地明显，从这个角度来说，通过抵押在贷款的方式也是另外一个选择。”章俊进一步表示。

　　中国特色经济刺激法 多渠道释放流动性

　　从结构性货币政策角度来看，钟正生认为，信贷质押再贷款与抵押补充贷款(PSL)并没有实质性的差异，“两者均旨在解决目前金融结构在向央行借款时合格抵押品不足的问题，也是将央行的基础货币投放与商业银行的信贷投放更好挂钩的尝试。”在一篇研究报告中，他这样表示。

　　由于我国银行有价证券和股权在总资产中的占比为20%~25%，因此抵押品从债券类资产转向信贷类资产似乎成为不可避免的选择。

　　央行官网也称，信贷资产质押再贷款试点是完善央行抵押品管理框架的重要举措，有利于提高货币政策操作的有效性和灵活性，有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题，引导其扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。

　　针对经济下行压力较大、物价涨幅回落、外汇占款变化等不确定因素有所增多的形势，今年来央行继续实施稳健的货币政策，注重松紧适度，适时适度预调微调，搭配使用多种货币政策工具增加流动性供给，保持流动性总量合理充裕;同时下调人民币存贷款基准利率，引导市场利率下行，从量价两个方面保持货币环境的稳健和中性适度。

　　钟正生亦认为，央行进一步将信贷资产纳入合格抵押品范围，旨在盘活商业银行存量资金，增加货币市场的流动性。

　　“从更宏观的角度来说，也是可以增加基础货币的供应渠道。其实之前我们也谈到现在有资本外流的倾向，外汇占款已经不能成为央行投放基础货币的一个重要手段，所以必须开拓一个新的手段，从这个角度来看的话，通过再贷款投放基础货币，也为整个M2或者整个基础货币环境的充裕提供了一个重要手段。”章俊向本报记者表示。

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