美股还是A股？
美股长牛已近10年，是否已经股存在泡沫，投资者又是否需要是时候从长牛美股中抽离出来，将目光转向洼地中的其他市场成为当前美国资本市场观点冲撞的集中点。
投资巨鳄麦朴思(Mark Mobius)最近预测，美股将出现高达30%的回调。伦敦资管基金Fasanara Capital认为美股该被重新定价，并预测，由于迅速的市场回调频率越来越高，表明全球市场已非常脆弱，接下来美股将出现全面崩盘。
然而市场也存在不同声音，瑞信(Credit Suisse)此前在报告中表示，在2018年下半年，美国主要地区的经济增长将加速，为股票和某些大宗商品创造有利的环境。美国对冲基金正奇资本(Singular Square Management)CEO曾梦佳对记者也表示，美股虽然估值高，但是依旧有可以配置的理由。首先，就最新公布的财报来看，很多公司财报表现良好，债务合理，有着很强的抗经济下行压力的能力；此外，财务报表的支撑基础是强劲的盈利能力以及业务扩展能力，而非“做表”能力。“市场很多时候是非常公平的，”曾梦佳称，“以上两点让很多看起来高估值的美股公司持续保持上行趋势，逆境而行。”
曾梦佳进一步解释称，虽然综合来看美股的整体估值处于历史高位，美股指数虽然走高，但是没有出现好坏公司都涨的行情，业绩不好的公司以及财报显示债务偏高的公司股价也已经处于下行趋势。
“目前市场资金更倾向于进入优质资产，即行业的头部公司，毕竟不是所有资金都是自带VC精神，在全球经济增长出现压力的情况下，逐利性使得投资人更愿意为优质的资产给出带有溢价的估值。”谈及A股走势不断下行，曾梦佳表示A股虽然看似便宜，但目前中国公司对于宏观大势没有很强的原生盈利能力来抵御外围商业环境的冲击，因此不足以具备太高的估值溢价，虽有亮眼的公司，却难以改变整体现状。但是曾梦佳也认为，将时间拉长至十年或许情况会有所不同，在时间的长河里，优质的、有确定性的资产必然更容易受到资本青睐。
年初以来，美元计价下日经225指数累计上涨1.3%，虽不及标普500指数2.7%的涨幅，但好于Stoxx欧洲600指数3.1%的跌幅。
中金研究部策略分析师刘刚认为，单纯从市场涨幅空间来看，日本和新兴市场都可能提供更高的回报，但波动和风险也更为明显。较低的估值和持续上调的盈利都是日本股市的吸引力所在，然若综合考察宏观基本面、盈利增长、估值水平、流动性和政策环境之后，从投资确定性的额角度出发的资本市场排序为美国>日本>欧洲>新兴。
对此杨德龙持不同观点，他认为从估值上来看A股已经跌到了历史大底的位置，甚至比2016年初的2638点低点还要低。上证50的市盈率已经回到了十倍以下，很多银行股的估值已经回到了6、7倍的市盈率，可以说估值上已经有了支撑，而市场是否企稳，主要是看投资者信心的恢复状况，以及市场的成交量能否有效放大。
“在经济转型过程中也会存在一些问题，比方说一些中小企业，因为没有及时的实现转型升级，产销不对路，导致订单大幅下降，经营困难。而对于上市公司来说，有些中小企业在过去几年通过股权质押融到了资金，而这些资金又没有有效的投入到一些能产生收入的实体项目，有的进入了股市出现了亏损，有的则是进行了一些其他投资，现在市场大幅下跌，就要追加质押股份或者保证金，造成资金面的紧张，也对市场造成了一定的恐慌。”
杨德龙补充道，虽然如此，中国的经济整体上来看还是具有韧性的，中国经济增长的稳定性也相对较好。所以和经济面相比，股市是严重被低估的，这一点大家是没有分歧的。
无独有偶，渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰在接受记者采访时表示，自4月份以来，美元走强抑制了中国内地和香港股市。鉴于恒生指数近60%的收益来自中国，香港股市也受到了抑制。然而，中国央行增加流动性注入和中国的减税措施表明，政策将逐步放松。
在这种背景下，王昕杰认为MSCI中国指数的市盈率为12.6倍，是有吸引力的。“欧洲我们也是核心配置，欧洲会与全球股市同步，会带来正回报，但很难有超额回报。相比之下，我们更看好美国股票。”王昕杰补充道。
杨德龙进一步指出，在与外资交流的情况来看，他们普遍认可中国的资本市场已经远远落后于经济面的发展，这轮下跌反应过激的观点。“股市本身就是一个比较情绪化的市场，一旦出现利空就会被放大，这也是这段时间市场出现了超跌的最主要的原因。”
(原标题：外资争先抢滩A股 是时候抄底了吗？)
