个股分化 成长占优
2月中旬以来，在风险偏好的推升下，很多中小股票纷纷触底反弹，成长股突破的方向以有想象空间、短期不需要业绩兑现的板块为主，比如工业互联网、半导体、5G、大数据云计算。但中期来看，成长风格的延续，还有赖于业绩的支撑。相对业绩的变化是决定风格的一个关键变量。
相关数据还显示，2018年一季度业绩同比翻倍的公司中，来自中小板和创业板的超过150家。而根据沪深两市预披露时间表，上市公司最晚将于4月28日完成一季报业绩披露工作，而一季报业绩预告将于4月15日之前披露完成。目前，市场正处于一季报业绩披露冲刺阶段，换句话说，场内个股正普遍遭遇基本面“大考”，是云是泥即将见分晓。
申万宏源证券也认为，中短期市场最大矛盾是成长相对价值的超额收益过度演绎，价值板块存在修复相对收益的内在需求。不过其同时强调，2018年全年看好成长方向。
其逻辑包括四方面：一是成长股2018年一季报总体大概率好于2017年；二是2019年和2020年随着5G应用的破题和深入，成长业绩增长的长期展望乐观；三是从相对角度看，制药主板处于高位的ROE在2018年不再上升，创业板处于低位的ROE不再下降，创业板相对主板非金融的业绩趋势就会占优；四是机构投资者相对中小创的配置仍处于低位，换仓还没有完成。
在天风证券首席策略分析师徐彪看来，本轮成长股的行情至少可以贯穿上半年的中级行情，并非只是短期的超跌反弹。3-4月份是一季报和年报密集披露期，根据其对成长性行业景气和自下而上的研究，成长龙头股一季报超预期的数量将会增加，这会继续推动相关股票的表现。
“目前风险偏好的驱动主要来自于两个方面：一是流动性、二是政策事件，这两个因素在春节后持续推动成长股的风险偏好修复。3月底到4月初，成长股的业绩将迎来集中考验。中小股票的业绩大概率要分化，成长风格的延续性关键还在于龙头成长股的业绩。”徐彪进一步表示。（叶涛/中国证券报·中证网）
