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股债共舞 可转债“左右逢源”

来源:中国经济网
2019-02-12 09:41 

2月11日,股票和债券市场联手演绎长假后的“开门红”,基础资产表现良好助力可转债普涨,中证转债指数刷新近11个月高位,并逼近300点。机构研报指出,当前转债估值合理,仍具备配置价值,但后续表现将越发依赖正股驱动,建议以基本面为准绳,优选投资标的。

仅4只转债下跌

继节前最后一个交易日普涨后,2月11日沪深市场继续呈现“红肥绿瘦”景象,两市有近90只个股涨停,下跌股票则不到100只。截至收盘,上证综指收涨1.36%报2653.9点,时隔一年后再次突破半年线;深证成指劲升3.06%报7919.05点;创业板指大涨3.53%报1316.1点。

在正股走势带动下,可转债市场在平稳开盘后单边上行。截至11日收盘,中证转债指数报299.47点,上涨0.75%,连涨4日,盘中指数最高涨至299.62点,创2018年3月14日以来的近11个月新高。个券方面,11日两市正常交易的可转债共有117只,其中上涨个券达到112只,仅4只下跌,另有1只收平。特发转债、盛路转债、洲明转债、康泰转债涨幅均超过4%,处于领涨阵营。其中,特发转债涨6.53%,涨幅居首,其正股特发信息涨停。

值得一提的是,11日,不仅A股表现不俗,债券市场行情同样可圈可点。截至11日收盘,国债期货各品种主力合约全线上涨,其中10年期国债期货主力合约上涨0.31%,盘中一度上涨0.45%。银行间市场上,10年期国开债活跃券18国开10尾盘成交在3.6%,较上一交易日尾盘下行超过2个基点。

更依赖正股驱动

1月以来,转债市场走出一轮明显上行行情。中证转债指数自1月3日开始持续走高,截至2月11日收盘,累计上涨7.76%。

正股走势构成转债上涨行情的重要依托。1月3日至2月11日,上证综指累计上涨7.65%,与中证转债指数同期涨幅基本相当,深证成指涨幅甚至达到10.77%。

资金面则为转债估值扩张提供了友好环境。得益于央行一系列操作安排,今年春节前资金面持续平稳偏松,货币市场利率保持低位运行,流动性宽裕度和稳定性要好于往年,为各类资产的表现提供了较好的资金环境。

据国金证券研究团队测算,目前各类型转债整体估值处于合理区间,仍具备一定配置价值。而按照往年经验,春节后一两个月往往是全年中资金面较宽松的一段时期。可转债后续表现仍受到期待。

海通证券研报则提示,随着转债估值渐趋合理,后续表现将越发依赖正股驱动。历史经验也表明,转债价格上涨的核心驱动力仍是正股价格上涨。海通证券分析师建议,当下转债投资仍以左侧布局为主要思路,结合基本面选择成长、金融、消费、公用事业等板块内标的。

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