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机构:转债迎来配置机遇

作者: 张勤峰 来源:中证网
2019-01-08 09:51 

中证APP讯(记者 张勤峰)自2018年下半年以来,中证转债指数先行见底,在震荡运行中,底部缓步上升。1月3日以来,转债市场上演三连涨,企稳向好的势头逐渐明朗。机构认为,当前股票风险溢价接近历史高位,资产配置的天平已向权益类资产倾斜,转债市场迎来重要配置时机。重点关注低价、低溢价率的优质个券,尤其是新券。

转债攻守兼备,是各类投资者参与股市、降低组合风险的重要投资品种。转债兼具进攻和防守的特性。权益牛市中,转债可取得和正股相当的收益,是债券投资者分享股市上涨红利的利器;熊市中,跌幅远低于正股,是股票投资者优化组合风险的重要工具。

转债走势和正股走势高度相关,受纯债价值等因素影响较小。回溯历史来看,大多数时候,转债平价均高于纯债价值,转债股票属性较强;走势和正股走势高度相关,受纯债价值等因素影响较小。仅权益市场在底部时,转债到期收益率较高,债券属性较强;转债走势和正股相关性会减弱,受纯债价值的支撑作用增强。

长江证券认为,当前资产配置的天平已向权益倾斜,转债迎配置时机,关注低价低溢价率个券。市场扩容将带来更多个券选择,重点关注低价、低溢价率的优质个券、尤其是新券。伴随转债市场供给持续扩容,个券选择将更加丰富;与此同时,转债市场的安全边际亦较高,已有超95%的个券到期收益率大于0,供给扩容带来的溢价率压力可控。为平衡转债的弹性和防御性,重点关注低价、低溢价率的优质新券。东北证券也称,2019年权益市场可期,有望给投资者带来不错的收益,当前投资者可提前布局可转债。

方正证券报告进一步指出,当前转债内含的期权价格处于历史低位,博弈正股向上空间的机会成本较低,适宜左侧建仓。

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