美国联邦储备委员会16日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%到0.5%之间。这是美联储自2018年12月以来首次加息。

时隔三年多，美联储再次踏入加息周期。分析认为，这标志着美联储在疫情暴发后采取的超级宽松货币政策出现逆转，有利于为通胀降温。然而，今年频繁的加息频率或将导致经济衰退，全球债务违约的风险也在加大，美联储加息溢出的负面效应值得警惕。

美联储收紧货币政策

美联储在会后发布的声明中说，最近几个月美国就业增长强劲，失业率大幅下降，但通胀仍处于高位，反映出与疫情相关的供需失衡、能源价格上涨和更广泛的价格压力。近期俄乌冲突对美国经济的影响“高度不确定”。短期内，俄乌冲突本身及相关事件可能会给美国通胀形势带来额外的上行压力，并对经济活动造成压力。

美联储预计，美国通胀水平有望回归2%的通胀目标，劳动力市场也将保持强劲。鉴于此，美联储决定上调联邦基金利率目标区间，未来持续上调利率水平也将是“适当的”。

根据经济前景预期，美联储联邦公开市场委员会18名成员一致认为，今年内联邦基金利率有望升至1.25%以上，但关于加息上限，意见分化明显，有人甚至认为今年利率水平将升至3%至3.25%的高位。

美联社分析指出，美联储将关键利率上调25个基点，标志着其开始努力抑制经济从衰退中复苏后出现的高通胀。自两年前大范围衰退出现以来，美联储一直将关键利率维持在接近于零的水平。

富国银行企业和投行业务董事总经理、高级经济学家马克·维特纳表示，“美联储本次加息说明其正在努力回归货币政策正常化，事实证明，目前美国的通胀比此前预期的更为持久，影响也更为广泛。此外，俄乌冲突引发了全球的不确定性，将导致美联储对加息和缩表更为谨慎。”

美联储预计，将在接下来的货币政策会议上开始减持美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券（MBS），开启缩减资产负债表进程。美联储主席鲍威尔也在随后召开的货币政策新闻发布会上表示，加息和缩表的时机已经到来，环境“高度不确定”，将部署各种工具加以应对。

嘉盛集团全球研究主管马特·韦勒表示，美联储目前持有8.9万亿美元资产，并且面临越来越严重的压力，需要收缩所持资产的规模。美联储可能有必要在年中之前停止再投资所持债券获得的收益，但在额外资产购买计划正式于本月到期的背景下，美联储暂时不会推出明确的终止计划。

经济衰退可能性加大

SGH宏观咨询公司首席美国分析师蒂姆·杜伊表示，“很明显，通胀已成为美联储考虑的首要问题。”美国2月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨7.9%，创1982年1月以来最大同比涨幅。许多经济学家担心，通货膨胀已经如此严重，加上俄乌冲突推高了天然气价格，美联储可能不得不提高比现在预期更高的利率，但这可能导致经济衰退。

法新社分析称，美国目前通胀居高不下，一方面与总需求持续强劲，但全球疫情加剧导致供应瓶颈限制了生产的反应速度密切相关；另一方面俄乌冲突导致原油和其他大宗商品价格飙升，短期内也给美国通胀带来了额外的上行压力。

此外，当前美国价格上涨压力已蔓延到更广泛的商品和服务领域，未来其上行风险依旧较大。鲍威尔表示，将采取一切工具，避免通胀长期高企。如果通胀数据显示需要更快地加息，美联储将提高加息预期和加息频次。美联社报道称，加息最终将意味着许多消费者和企业的贷款利率上升。其中，住宅担保贷款、信用卡贷款、汽车贷款等贷款费用也将随之上涨。

在美联储宣布加息后，美国五年期国债收益率一度涨至2.23%，超过十年期国债的收益率，虽然五年期国债收益率随后回落并低于十年期收益率，但这短暂的倒挂现象还是引发了市场担忧。

有分析师指出，美国5年期和10年期国债收益率曲线出现倒挂是经济将要出现衰退的一个信号。尽管鲍威尔乐观地认为明年经济衰退的可能性很低，但交易员们对此并不买账，越来越担忧经济衰退。

美国有线电视新闻网的一项最新预测显示，美国未来12个月出现经济衰退的可能性被调高至33%。外媒也在分析中指出，伴随美联储紧缩周期而来的一个持续风险是对经济增长的影响。美国联信银行首席经济学家比尔·亚当斯称，“未来18个月美国经济陷入衰退的风险比俄乌冲突开始前更高”。

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯16日撰文指出，美联储还没有在思想和行动上认识到去年政策失误的严重程度，仍在一个不合适和危险的框架下运行，美联储需要采取更为强大的行动来支持物价稳定。

萨默斯认为，美联储当前的货币政策路径很可能会导致滞胀的出现，今后几年平均失业率和通胀均可能高于5%，并最终导致出现重大衰退。目前，能源价格上涨，粮食价格大幅上涨，疫情反弹也可能再次冲击供应链并带来新的重大通胀压力，如果这些因素导致2022年的通胀升高3个百分点，不会令人吃惊。当物价上涨超过工资上涨，工资和物价螺旋上涨是一个重大风险。

债务违约风险升高

分析人士认为，美联储上调联邦基金利率水平不仅可能加剧美国债务风险，还可能增加新兴经济体和发展中经济体偿还美元债务成本，从而引发全球债务违约风险。

美国财政部日前公布的数据显示，美国联邦政府债务规模已突破30万亿美元，较美国去年国内生产总值（GDP）高出7万亿美元。与此同时，美国公司债务处于较高水平，对货币紧缩政策的抵抗力较弱。美联储加息提高利率水平，进一步增加了偿债成本。根据美国证券行业和金融市场协会（SIFMA）的测算，如果联邦基金利率水平升至2%，企业利息成本将增加2000亿美元，重新贷款时成本负担将会加重。

致力于解决发展中国家债务问题的英国研究机构“禧年债务运动”执行董事海迪·周表示：“债务危机将继续席卷低收入国家，除非对债务减免采取紧急行动，否则这场危机看不到尽头。债务危机已经剥夺了各国应对气候紧急情况和疫情持续破坏所需的资源，而利率上升可能会使各国陷入更多债务。”

“加息可能会给一些国家本就脆弱的经济泼冷水。”国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃称，加息将会让一些国家的美元债务加重，让原本刚刚从疫情中恢复的许多发展中国家再次遭受打击。

（秦天弘）