12月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.8%，相较此前的3.85%下降5个基点，5年期以上LPR为4.65%，保持不变。这是1年期LPR今年内的首次下调，也是2020年4月之后的首次下调。

业内人士表示，2021年以来，人民银行加大跨周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，有效降低银行资金成本，推动了此次1年期LPR下行，而LPR下降也为金融系统向实体经济让利创造了有利条件。展望未来，货币政策将进一步推动实体融资成本下行。与此同时，5年期以上LPR保持不变则释放了“房住不炒”、维护房地产业良性循环和健康发展的信号。

LPR是贷款市场的基准利率，具有方向性和指导性作用。上次LPR下调可追溯至2020年4月。2020年初，为帮扶受疫情影响的企业渡过难关，监管部门在鼓励金融机构加大对实体经济支持力度的同时，不断引导LPR下降。2020年4月20日，1年期LPR降至3.85%，5年期以上LPR降至4.65%。此后，LPR报价一直未作调整。

中国银行研究院研究员梁斯表示，LPR下调预示着逆周期调控力度将加码，以更好助力实体经济发展。今年三季度以来，经济下行压力增大，短期内稳增长的重要性上升，需要宏观调控政策发力。中央经济工作会议提出“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”、“稳健的货币政策要灵活适度”等，此次LPR下调有助于引导金融机构继续下调贷款利率，进一步降低企业融资成本，帮助企业稳健运行和加快恢复。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，考虑到我国融资方式以银行贷款为主，且LPR已经成为银行贷款定价的参考基准，此次LPR降低可直接带动新发生贷款利率降低，明年需重定价的存量贷款利率也将同步下行，能够为金融系统向实体经济让利提供有利环境，支持经济高质量发展。

此次LPR下调符合市场普遍预期。光大证券固定收益首席分析师张旭表示，LPR由MLF（中期借贷便利）利率和加点幅度两部分组成，加点幅度主要取决于各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。“当前MLF利率保持不变，但今年7月、12月的两次降准为银行直接节约了每年约280亿元的资金成本，存款利率定价机制调整、结构性存款规模压降等也推动银行负债成本下降，这些都对LPR下降形成了较强推力。”张旭说。

鲁政委也表示，此次LPR下调是央行货币政策灵活适度、银行体系流动性合理充裕的综合反映，也充分体现了LPR报价形成机制的市场化特征。

值得注意的是，此次LPR下调呈现“不对称”特征，即1年期下降、5年期以上不变。招联金融首席研究员董希淼表示，这主要是为了推动中短期贷款利率下行、降低实体经济融资成本，不向房地产市场发出宽松信号。这也表明，货币政策稳健的取向并未改变，下一步仍将通过微调、预调的方式使货币政策更加灵活适度。

中国民生银行首席研究员温彬表示，5年期以上LPR保持不变，有助于维护房地产业良性循环和健康发展。银行落实对房地产市场调控的政策要求，近期开始加大信贷支持力度，满足合理的开发贷款需求，支持商品房市场更好地满足购房者的合理住房需求，相关信贷规模出现明显改善，10月、11月个人住房贷款分别新增3481亿元和4013亿元，比前月分别多增1013亿元和532亿元。在相关信贷需求逐渐得到合理满足的情况下，5年期以上LPR保持不变，有助于维护房地产市场的良性循环和健康发展。

贝壳研究院首席市场分析师许小乐表示，作为房贷利率基准锚的5年期以上LPR保持不变，有从宏观层面平稳房地产市场之意。12月，贝壳研究院监测的103个城市主流首套房贷利率为5.64%，二套房贷利率为5.91%，均较11月回落5个基点。房贷利率连续3个月环比下降，放款周期缩短到2个月以内，房贷环境保持改善。

展望未来，梁斯表示，本月连续出现降准、降息，同时财政部也已向省级财政部门下达了2022年提前批专项债额度，宏观政策逆周期调节已开始全面发力，未来或将继续加码。

鲁政委表示，预计未来LPR仍有下降空间。中央经济工作会议要求，加强和改善宏观调控，加大宏观政策跨周期调节力度，提高宏观调控的前瞻性针对性。预计人民银行将继续保持流动性合理充裕，引导LPR下行，继续发挥LPR的指导性作用，促进企业融资成本进一步降低，推动经济运行保持在合理区间。

（张莫）