中国证券报8月初刊发题为《风格漂移引争议 名不副实的基金“盲盒”》的报道，提醒投资者警惕那些风格漂移、偏离“主业”的基金产品。中国证券报记者日前通过采访了解到，近期监管部门对部分风格发生偏离的基金产品进行了重点关注，要求重点说明持仓是否符合基金合同。相关基金经理也正在对基金产品的持仓进行调整。近期的净值走势显示，这些“盲盒基金”的实际净值开始偏离估算净值，印证了基金正在持续调仓换股。

风格漂移受关注

《风格漂移引争议 名不副实的基金“盲盒”》报道指出，长期以来，基金行业总有一些“名不副实”的基金，让投资者无所适从。特别是近期一些主题基金“一窝蜂”持有新能源个股。虽然有些投资者大呼“刺激”，因为新能源板块在涨，“名不副实”带来了意料之外的惊喜。也有观点认为，为投资者赚钱是最重要的事情，在具体方法上不妨灵活一点。不过，报道指出，恪守基金合同的契约精神，呵护好这份“确定性”，是公募基金行业能否健康发展的关键要素，公募基金需要正视自己的契约精神。

这一事件的最新进展是，监管部门正在高度关注部分基金投资出现偏离的情况。

“近期确有监管部门关注基金‘风格漂移’的问题，特别是对于市场关注度高、涉及众多持有人的基金产品。监管部门要求基金公司进行相关情况的说明。”深圳一家基金公司人士表示。

此外，有基金经理表示，公司已经对他所管理产品的持仓进行了检视，以确保重仓方向与基金合同和基金名称等保持一致。据介绍，不少同行都在这样做，对部分持仓风格偏离明显的基金产品，则要求在一定时间内做好仓位调整。

“监管导向很明确，舆论和投资者很关注。近期热门板块震荡调整，同样也给了基金调仓换股的动力。”一位不愿具名的基金公司督察长表示。

此前，证监会方面明确指出，希望广大基金机构自觉坚持客户利益至上，敬畏投资者，在为客户创造最大价值的同时实现公司的成长壮大。基金行业要讲情怀，塑造可信赖、受尊敬的行业形象。“受人之托、代客理财”是基金业的基本定位。履行信义义务、坚守契约精神是发展之基、立业之本。

调仓换股进行时

净值走势显示，一些“盲盒基金”正在调仓换股。

中国证券报记者观察发现，从基金估算净值与实际净值偏离数据可以验证，部分“风格漂移”的基金产品已经调仓换股。例如，某名称与科技不相关的基金产品，内核却是一只科技基金。截至二季度末，前十大重仓股中有九只半导体、新能源和军工股票。9月10日，该基金净值估算下跌0.18%，然而最终实际净值不跌反涨，当日涨幅为0.68%。9月14日，该基金实际净值跌幅也小于估算值，当日净值估算下跌0.28%，实际下跌0.19%。

名为创新成长但实际“梭哈”金融股的某创新成长基金，前十大重仓股中，有中国太保、中国平安、新华保险、广发证券、中信证券、兴业银行六只保险、银行、券商股。9月14日，这6只股票全部下跌，跌幅均超过2%，另外4只重仓股也仅有一只微涨，其余全部下跌。在此情况下，该基金当日实际净值却上涨0.81%，大幅超出估算净值。还有前十大重仓股中7只为新能源股的某教育主题基金，9月14日净值估算上涨1.19%，但实际净值上涨0.78%。

对此，业内人士表示，实际净值与估算净值偏离幅度较大，很可能是调仓换股行为导致。“虽然实际净值受到的影响因素更多，比如十大重仓股的占比、基金定期报告存在滞后性、新增资金使基金仓位被动降低等等，但是这些基金集中出现净值偏离，背后或有主动调仓换股的动作。”

探索解决之道

基金投资“风格漂移”的问题由来已久。

一位FOF基金经理表示，在近几年这类问题较突出。部分风格漂移的基金通过“乾坤大挪移”，获得了较高收益。但在他看来，基金经理稳定且清晰的投资风格仍然是最重要的。“对于有资产配置需求的投资者而言，往往先判断市场风格，再寻找与市场风格契合的基金。”他表示，“若因为基金经理风格漂移，大幅调仓导致基金没有跟上行业涨幅，对于有资产配置需求的投资者而言，投资体验就会比较差。”

那些看似“追风”成功的基金产品，在投资的长河中，难免会遭遇“逆风”。“大家都愿意做顺风的投资者，但是谁能确保自己一直顺风？如果是全市场选股的基金产品，在热门板块的轮动中寻找机会无可厚非，但是行业和主题类的基金不应该这样。”有基金公司投资总监表示。

业内人士指出，“风格漂移”的行业老问题，还需要从体制机制层面寻找新办法。“公募基金追求相对收益，渠道也喜欢持续营销阶段性表现突出的基金产品，整个行业的利益导向诱使基金经理做短视的动作。而且在赚钱的时候，投资者也觉得这种‘背约’的行为有益无害。公募基金行业体制机制、理念文化的建设任重道远。”有券商基金分析人士说。

（张舒琳 徐金忠）