A股结构性行情如火如荼，公募基金却悄然掀起限购潮。

据Wind统计，公募基金行业目前实行限购的基金产品超过1200只；单户申购上限，高者以十万元计，低者仅千元。这上千只限购基金中，既有今年以来业绩领跑的绩优基金，也有规模靠前的顶流基金，还有一些普通产品。

一般而言，看到公募基金限购的消息，一些投资者的反应往往是“基金经理对后市更谨慎了”。在历史上，曾多次出现知名基金经理在股市过热时，通过较大力度的限购来阻止“热钱”流入，防止基民高位站岗。因此，当限购潮蔓延时，很容易被认为基金经理对后市的态度趋于谨慎。

当前市场的结构性波动，确实会让投资者有这样的看法。在“黄金赛道”高歌猛进，板块个股的估值居高不下时，重金布局其中的公募基金采取限购措施，便有阻止资金过度涌入、防止进一步推高估值的效果。不仅如此，在限购之后，公募基金针对性调仓布局，会变得更从容。

若从基金经理的视角来看，限购的作用不仅于此。事实上，在从众心理突出的基民群体中，追涨杀跌较为常见。当某只基金产品业绩表现优异时，资金就会汹涌而至。但这可能会在短期内摊薄基金产品的收益率，对于长期持有的老基民来说，实属不公平。对于基金经理来说，快进快出的资金，显然不如愿意长情陪伴的“老友”重要。

从基金公司的角度来看，限购还有另一重效果：引流。简单地说，如果基金公司觉得单一产品规模过大，或者基金经理基于投资能力要求限制产品规模时，可以通过限购某一只产品，但在渠道端加大对该产品基金经理的宣传力度，将资金“引流”至该基金经理管理的其他基金产品中。这样，既满足了基金经理的要求，又达到了扩张公司资产管理规模的目的。

因此，在实际操作中，一些基金公司的做法会比较讨巧。例如，当知名基金经理的产品限购后，可以让该基金经理在其他产品或者新发产品中“挂名”，即实际上管理的资金权限很小，但能最大限度地利用其影响力，扩张公司资产管理规模。

（李良）