随着创业板试点注册制启动，注册制下证券发行将更加市场化，上市条件多元、上市时间缩短，新上市公司数量将明显增加，未上市企业的股权融资渠道将更为便捷。分析人士指出，结合近期再融资政策松绑、新三板改革及创业板注册制等资本市场制度变革红利下，A股或迎来股权融资的大年。

融资渠道进一步畅通

深圳一创投行业人士告诉中国证券报记者，过去几年创投机构在A股的退出渠道并不丰富，但随着去年科创板的开通到现在创业板试点注册制正式落地，创投机构的退出渠道大大畅通，投资标的也能快速借助资本市场的力量壮大。

事实上，随着注册制从科创板逐步向创业板推广，以及未来可能在A股的全面推广，企业直接融资渠道将进一步畅通。东方财富choice数据显示，2019年全年新上市创业板公司实际募资额为301亿元，而今年以来创业板新上市公司实际募资额达155亿元，这一数据基本达到了去年一半的水平。需要注意的是，这一数据仍是创业板注册制尚未完全落地的结果。

对于创业板试点注册制对企业融资的影响，私募排排网未来星基金经理胡泊表示，注册制在科创板和创业板推行，有利于企业通过直接股权融资获得更好发展，从根本上解决企业成长过程中面临的困境，扶持企业成长。

制度建设护航市场发展

需要指出的是，创业板注册制改革仅是资本市场制度改革的一环。今年以来，不断有助力企业直接融资尤其是股权融资的政策出台，如再融资政策的松绑，以及新三板推出精选层的同时引入公开发行，这些政策“组合拳”都将推动企业股权融资规模不断增加。

“整个监管思路也是不断向资本市场直接融资倾斜，希望通过资本市场直接融资的方式来助力企业成长。所以无论是再融资、并购重组政策、定增等制度，都是给股权直接融资做一些配套性的制度建设。因此，资本市场股权直接融资的发展是一个长期缓慢的过程，长期一定会得到很好的发展。未来中国股市很可能会出现一波历史级别的长牛行情。同时，个股分化还会继续，优质公司会获得更多资本支持。”胡泊说。

对此，平安证券指出，创业板注册制落地，优质创新型中小企业最为受益：一方面，有望提升直接融资比例，降低上市门槛和融资成本，助力新兴产业升级，成长型创新型企业将迎来新一轮机遇；另一方面，让市场基础性决定作用充分发挥，加速企业优胜劣汰，资源将更集中于优质企业，同时加快尾部企业出清。

在渤海证券看来，当前在完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场发展，提高直接融资特别是股权融资比重的政策方向下，资本市场将迎来股权融资大年。

（吴瞬）