面临外围市场不确定性的增加，近日A股走出独立行情。业内人士认为，美国经济衰退预期和过于庞大的被动投资规模或终结美股十年牛市。而我国国内经济的韧性凸显、个股估值较低等因素将助力A股走出独立行情。

基本面拖累美股

晶宏投资总经理潘玥表示，近期美股下跌的一个重要因素是全球经济的衰退预期，而此次衰退的很大原因是受贸易因素影响。国际贸易可以大规模提高经济效率，破坏国际贸易就会破坏经济效率，在经济已缺乏技术质的飞跃的阶段，经济效率的倒退只会带来经济衰退。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，美国9月ISM制造业PMI大幅低于预期，就业数据亦指向更宽松的货币政策，当前焦点在于制造业的疲软何时传递到整体就业。某大型公募基金分析师指出，美国经济虽然远逊色于2018年，但还不至于马上引发衰退危机。

美股牛市难以为继

随着美国经济显著放缓，美股或已近乎强弩之末。此次美股下跌是否意味着十年牛市终结？机构人士开始考虑这种可能性。

一位此前看好美股长牛的外资人士近期改变观点：“当前美股能否延续十年牛市，需关注美联储政策，如果提高降息节奏或者大规模量化宽松，可能还能够把美股的估值再推高一些，甚至不排除回到甚至超过前期高点，但是从盈利看，上市公司的盈利不乐观，上行空间很有限。因此，目前对美股持中性观点，配置上偏向防守型板块。”

潘玥表示，当前美股处在十年高位，叠加多年以来欧美被动投资十分流行，各类ETF规模庞大，如果市场下跌预期得到验证和强化，可能引发大跌。从这个角度看，不排除美股十年牛市终结的可能。

把握结构性机会

9日A股走出独立行情。面临外围诸多不确定性，国内基金人士认为，基于中国经济基本面的韧性，以及个股较低的估值等因素，A股有望走出独立行情。

某大型公募基金分析师表示，国内经济短期指标优于美国，因此整体上看，外资会持续流入A股。但原油价格上行或加大通胀压力，从而可能影响货币调控的力度。

拾贝投资表示，从估值来看，A股整体仍有较强吸引力。上市公司半年报显示，一些优质公司业绩达到或超预期。

新华基金指出，当前宜把握结构性机会，关注景气度处于底部复苏或持续提升的产业，配置重点为科技方向的电子、通信、计算机，盈利稳定的医药、公用事业，以及处于大周期拐点的农林牧渔、汽车等。

（林荣华 李惠敏）