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市场走势稳中有升 多元化配置增强组合弹性

来源: 中国证券报
2019-09-16 06:27 
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当前国内宏观经济仍面临下行压力,企业盈利尚处下行过程中。目前来看,近期市场维稳情绪有所增强,在没有超预期利空出现的情况下,预计短期内市场走势稳中有升。对于国内权益基金,可进一步增加弹性,积极参与市场投资机会。

大类资产配置

从大类资产的配置角度来看,伴随着A股市场情绪的提振,权益基金组合可进一步增加弹性,积极参与市场投资机会;债市大概率呈现震荡行情,把握交易机会难度较大;QDII基金在外围因素尚不明确的背景下,应以防御为主;而在市场不确定性高企阶段,黄金、REITs类QDII品种配置价值较大。

具体来看,权益方面,尽管经济基本面仍显压力,但政策托底意图明显,解除了投资者对经济失速风险的后顾之忧,未来经济及企业盈利逐步企稳回升的预期有所提升。基金投资可在攻守兼备的情况下,增加弹性类品种配置,强化组合业绩提升空间。固收方面,短期债市利好因素释放较为充分,货币政策基调维持稳健中性,导致长端收益率突破阻力位难度较大,市场大概率呈现震荡行情。对于组合构建,延续以管理人自上而下投资能力作为首要筛选条件,并根据市场趋势判断及债基组合特征适当进行风格偏离的组合思路。QDII方面,当前外部环境仍不明确,建议投资者以防御为主、静待时机,以受益于避险情绪和低利率环境、可对冲人民币贬值预期的黄金和REITs等QDII为组合核心资产,从而平稳度过不确定性高企的时期。

结合当前市场环境,具体配置建议如下:积极型投资者可以配置20%的主动股票型基金、20%的积极配置混合型基金、40%的灵活配置混合型基金、20%的保守配置混合型基金;稳健型投资者可以配置30%的灵活配置混合型基金、30%的保守配置混合型基金、40%的货币市场基金;保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金、20%的债券型基金、60%的货币市场基金或理财型债基。

权益类开放式基金:

攻守兼备 增强成长弹性

当前国内宏观经济仍面临下行压力,企业盈利尚处下行过程中,基本面企稳还需时日。不过,在此背景下逆周期调节的空间也将进一步打开,强化了稳增长的预期,同时在当前全球降息周期来临的大背景下,国内货币环境易松难紧。在当前市场情绪逐步恢复的背景下,基金组合可进一步增加弹性,积极参与市场投资机会。

在产品的选择上,首先,在今年以来基金业绩已经呈现牛市特征的背景下,组合内底仓型品种的“稳定器”作用仍不容忽视。作为组合长期阿尔法贡献的部分,业绩持续较好、具备突出选股能力的基金经理及产品仍可继续关注。其次,从增加组合弹性的角度,除了在基金风险收益水平上进行调节,也可从风格搭配角度进一步挖掘擅长科技成长股投资的基金。当前我国正逐步从工业化时代步入信息科技时代,科技成长板块有望成为引领未来经济发展的主导产业。在行业景气度逐渐提升的背景下,板块投资价值也将逐步恢复。

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