今年以来，健康医疗领域的股权投资依然火热。与世界其他地区相比，国际制药巨头上半年在中国市场获得了亮眼的业绩增速。基于潜在的人口与市场需求，中国医疗健康市场仍被内外股权资本持续看好。市场人士认为，被称为世界“财富第五波”的大健康行业，将持续在中国股权投资领域大放光彩。

重视中国市场

上半年以来，药企巨头频繁进行资本并购与业务整合，成为健康医疗领域活跃的一个缩影。今年2月份，瑞士制药巨头罗氏（Roche Holding AG）作价48亿美元收购美国生物技术公司Spark Therapeutics，后者在研管线中有针对包括遗传性视网膜疾病（IRDs）、肝脏介导疾病、血友病、溶酶体贮积症、亨廷顿舞蹈症等疾病的疗法，其中两款治疗血友病相关的产品进展最快。市场预计，该交易有望在今年二季度完成。随后，葛兰素史克和默克集团宣布，双方已签署一项全球战略联盟，将共同开发和商业化研究性双功能融合蛋白免疫疗法M7824（bintrafusp alfa）。一经宣布，该项目就以高达42亿美元的估值迎来市场关注。

3月-5月，百健（Biogen）瞄准眼科基因治疗药物收购英国基因疗法公司Nightstar、诺华以高达12.65亿美元的里程碑付款收购IFM Tre、默沙东宣布通过子公司以总价约22亿美元收购Peloton Therapeutics公司，跨国药企的股权并购持续活跃。6月17日，辉瑞宣布以总价约114亿美元收购美国Array生物制药公司，迎来创新生物药领域的新布局。

需要指出的是，中国市场是医药巨头布局的重要板块。2019年3月，山德士正式宣布成立“大中华区”；5月，辉瑞宣布旗下全新业务部门辉瑞普强全球总部落户中国上海。业内人士表示，基于庞大的医疗需求，中国区市场在跨国药企巨头的战略中，地位将继续提升。

统计数据显示，今年一季度，跨国制药巨头们在新兴市场平均增长率达13.3%，其中中国市场增速高达29%。另外，基于庞大的医药需求市场，机构预测2019年中国医药的电商市场规模将突破千亿元，达到1020亿元，且在2022年接近1500亿元，2019年-2023年年均复合增长率约为12.95%。另类资产数据平台Preqin 最新发布的中国医疗健康领域私募股权简报指出，截至2018年6月，全球私募股权基金管理人在中国医疗健康领域的资产管理规模（AUM）已激增至340亿美元，创下历史新高。

发展前景乐观

在日前举办的“2019诺亚财富第二届粤港澳湾区论坛”上，远翼资本董事总经理杨俊对记者表示，包括健康医疗在内的第三产业是经济发展的新动力，具备足够大、足够深、长期需求、政策开放等特征。杨俊以医疗领域的心脏支架为例解释，随着国内医保相关条件改善后，国内药企面对国外这类产品竞争时优势也非常大，“这是关乎到每个人和国家的大产品，在做好细分行业分析的基础上，我们会持续布局这样的优质行业。”

清科研究中心数据显示，2018年医疗健康股权投资的案例数和投资金额分别达到1340起和976亿元，无论是投资数量还是投资金额都是增长最多的行业之一。若叠加上“互联网”这一方兴未艾的“商业与资本助推器”，统计数据显示，国内互联网医疗行业的规模已从2012年的67亿元增长至2016年的109亿元，年复合增长率高达近40%。并且，随着人们对医疗健康意识的不断提升以及科技的不断升级，互联网医疗规模预计在2020年将达到900亿元。

“影响PE投资收益的三要素有经济走势、资金募集难度、投资者情绪。”诺亚财富华南区域CEO陈钢对记者表示，2018年-2019年是整个PE资金的募集困难期，但越是募集难的时候，反向操作反而可以买到最合适价格的PE，目前来看是比较理想的环境。

诺亚研究工作坊统计数据显示，截至今年4月底，中国完成募集的基金规模已从去年底的61亿美元回升至115亿美元，完成募集的基金数量也从最低点的29只提升至50只，但中国大陆私募股权市场的可投资金额（Dry Powder）从2007年开始进行连续增长后，在2018年底开始拐头向下。截至2019年5月底，可投资金额比去年底减少了8.7亿美元(4.4%)。但另一方面，诺亚研究工作坊指出，（包括健康医疗行业在内）从近几个月的情况看，募集完成的基金数量有抬头趋势，基金规模也跃居整个年度平均值之上，募集完成基金趋势向好。市场人士认为，未来随着中国经济的增长结构优化与柔韧性持续释放，医疗健康投资领域的高估值压力会随之减缓，医疗健康行业的长期发展前景仍十分乐观。

（余世鹏）