二季度以来，在国际油价走弱的带动下，多数油气主题QDII基金净值不断下行，部分基金跌幅甚至超过15%。分析人士指出，对全球经济的悲观预期、地缘因素以及供需基本面因素是油价走弱的主要原因。未来一段时间油价料延续震荡态势，或具备波段操作的机会。

油价承压下行

二季度以来，国际油价在多重利空因素影响下震荡下挫。截至6月14日收盘，NYMEX原油报53.03美元/桶，较4月高位回落19.26%；盘中最低触及50.60美元/桶，创下2019年1月9日以来最低水平。布伦特原油报62.04美元/桶，较4月高点跌去约15.87%；盘中最低跌至59.45美元/桶，创下2019年2月以来新低。

原油走弱，油气主题QDII基金的净值亦不断下行。数据显示，4月1日至6月13日，油气主题QDII基金在所有QDII中净值跌幅相对靠前。易方达原油C美元现汇、信诚全球商品主题、国泰大宗商品、嘉实原油、南方原油A等均出现不同程度下跌，部分基金跌幅更是超过15%。

分析人士指出，对全球经济的悲观预期、地缘因素以及供需基本面因素是油价走弱的主要原因。值得注意的是，日前美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，5月31日当周，原油库存升至2017年7月以来新高，其中库欣原油库存升至2017年12月份以来新高。美国原油产品增至1240万桶/日，创历史新高。美国总体石油库存上升至1990年以来新高，这令国际油价承压。此外，近期美元指数出现反弹，也在一定程度上利空油价。

华创证券在6月原油月报中分析，以布油作为基准，从5月16日收盘的71.81美元/桶跌至6月5日的60.50美元/桶，下跌15.75%，主要是在经济预期转悲观的背景下，资金对美国高频数据的宣泄。从当前的持仓数据看，盘面已经进入了一个阶段性的盘整阶段；从供需面看，当下全球原油处于一个整体略微过剩、美国结构性过剩的局面。

后市料区间震荡

展望后市，油气主题QDII基金是否迎来抄底机会？对此，有基金人士认为，未来一段时间油价料延续震荡态势，具备波段操作的机会，长线投资者可考虑在布伦特油价60美元/桶以下逢低布局。

宝城期货也认为，油价缺乏深度下跌的空间，但也难有持续上涨的可能，将会被限制在区域内震荡。其分析，2019年初以来原油价格一度延续反弹趋势，其背后最大驱动因素是产油国较好地履行了减产协议。在很长一段时间内，这一利多因素持续发挥积极作用。对于下半年减产协议的走向，从力度来看，利多边际效应存在递减风险。当前供给情况维持紧平衡，减产联盟整体虽无解体之忧，但如果OPEC主要产油国缺乏新增减量出现，保持现有减产规模料无法阻挡美国原油持续增产带来的负面冲击。预计下半年全球原油市场的供应端仍会在双方博弈中前行，即OPEC+产油国减产力度与美国原油增产力度的博弈，整体油市供应端会维持紧平衡。

不过，也有业内人士提醒，在宏观与基本面偏空的情况下，投资者仍应保持谨慎。一旦油价跌破关键位置，可能触发程序化交易大规模自动抛售，油价仍有可能加速下跌。