外围市场表现疲弱的情况下，4日沪深两市震荡下跌的同时呈现结构性行情特点，局部热点涨幅明显。同时，大盘股有所上涨，彰显A股市场韧性。有机构认为，进入6月后，影响A股估值的主要因素将陆续迎来转机，市场会逐渐步入上行通道。

截至昨日收盘，上证指数下跌0.96%，深证成指下跌1.23%，创业板指下跌0.87%。两市成交额有所缩量，仅4224.39亿元，其中沪市成交额为1811.19亿元，深市成交额为2413.20亿元。而在6月3日，三大指数同样悉数收跌，但沪深300指数上涨0.06%，上证50指数上涨0.52%。长江证券表示，外部环境扰动已非核心因素，后续市场将逐步消化。目前指数表现虽然不强，但下行空间也相对有限。

局部热点涨幅明显

5月，全球市场普遍调整。上周纳斯达克指数累计下跌2.41%，道琼斯工业指数累计下跌3.01%。欧洲股市的富时100、法国CAC40、德国DAX均有所下跌。与此同时，上证指数累计上涨1.60%，深证成指累计上涨1.66%。

值得注意的是，尽管上周五全球市场出现普跌，纳斯达克指数和道琼斯指数跌幅均超过1%，但6月3日A股高开，并未受太多干扰，盘中上证指数涨幅一度超过0.7%，深证成指和创业板指盘中上涨也一度超过1%。而6月4日，隔夜市场的美股纳斯达克指数下跌1.61%，A股市场延续了6月3日的下跌，但上证指数报收2862.28点，距离前低的2833点还有一段距离。

从盘面上来看，虽然两市震荡下跌，但仍表现为近期的结构性行情，局部热点涨幅明显，Wind5G指数上涨1.46%，板块内多只个股涨停。同时大盘股有所上涨，建设银行、交通银行、工商银行、农业银行均有所上涨，凸显A股市场韧性十足。

逐渐步入上行通道

从资金面来看，Wind数据显示，6月前两个交易日，北上资金连续净流入，其中6月3日净流入44.07亿元，6月4日净流入10.63亿元。

华泰证券表示，虽然前期北上资金大幅流出，但5月末MSCI提升A股纳入因子、6月A股“入富”，同时良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供有力支撑等，外资大幅流出现象或缓解，并有望转为净流入。

对于后市，中信证券表示，A股市场底已很近，且5月中旬以来一直运行在风险收益较优的战略配置区间。进入6月后，预计压制A股估值的主要因素将陆续迎来转机，以时间换空间后，市场会逐渐步入上行通道，兑现配置价值。

从配置来看，中信证券表示，在转机落定之前，银行依然有底仓配置价值，大消费的战略配置窗口也会在6月打开，建议重点配置医药白马股，并聚焦畜禽养殖等通胀主线。周期方面，地产投资端景气可持续，产业链上的龙头建议继续关注。

长城证券表示，市场波动之中建议重视结构性机会。一方面，关注通胀抬升背景下大消费行业的配置价值；另一方面，科创板即将正式落地，应关注大金融板块及优质成长股的估值修复机会。

（吴玉华）