近期美股出现疲态，有构建三重顶的迹象。机构人士认为，美股下半年有大幅回调的可能，部分资金有望从美股流出，在A股“入富”等利好刺激下，部分资金有望流入A股市场。展望后市，机构认为，A股后续继续调整空间有限，长期看当前仍是较好的投资时点。

增量资金

近期美股出现疲态，上周道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数周线分别下跌0.69%、2.29%、1.17%。其中道琼斯工业指数已连续5周下跌。

机构人士分析，美股或构建三重顶，下半年有大幅回调的可能，部分资金有望从美股流出，进入包括A股在内的其他市场。一家金融机构资管部负责人分析，最近全球市场的特点是避险情绪高涨，这体现在：一是10年期美债利率回落至2.32%，美债2年-5年利差收缩至16BP以下；二是全球股市的股权风险溢价普遍走高；三是避险货币表现强劲，比如日元、瑞郎等；四是对宏观高度敏感的大宗商品普遍走弱，比如原油、铜、有色等。

北京一家基金公司总经理告诉中国证券报记者，美股大概率见顶，资金大概率会进入中国市场。对A股而言，这一利好的到来需要时间。北京另一家基金公司的QDII基金经理也表示，A股“入富”等因素一定会分散资金在美股市场的押宝。

不过，也有业内人士持不同态度。相聚资本研究部副总经理余晓畅分析，美股短期走弱与经济数据不佳等因素相关，例如期限利差回到非常低的水平、信用利差短期走扩、零售数据走弱，这些都加剧了资金对美国后续经济的担忧。不过也需注意到，其他一些数据如就业数据和新房销售数据表现不错，因此短期来看，如果没有外部因素的影响，美股的风险并不会很大，后续仍需保持跟踪。

总体不悲观

实际上，投资者历来对5月行情有一定担忧，素有“五穷”之称。不过在谨慎情绪释放之后，A股以全线大涨开启5月最后一个交易周。5月27日，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.38%、2.31%、3.34%。

就在5月即将收官之际，机构对于后市并不悲观。星石投资组合投资经理袁广平认为，一季度以来，在逆周期调控政策以及国际环境缓和的氛围下，市场情绪高涨，主要股指分别出现上涨；反观二季度，市场进入震荡调整模式，主要股指纷纷下跌。目前受外部不确定性因素的冲击，市场情绪有所降温，但相比于2018年，2019年市场环境已经有明显改善，后续市场继续调整空间有限，长期来看仍是比较好的投资时点。

余晓畅则提醒，目前国内的货币政策、财政政策未有显著的变化，中短期的A股市场受外围波动影响较多，在外围因素没有比较清晰的正面变化之前，市场比较难大幅上涨。

（叶斯琦）