□恒天财富 李洋 刘菲娅

上周，A股市场震荡走强，两市成交额较前一周有所上升。周线图上，沪深300上涨3.31%，上证指数上涨2.58%，深证成指上涨2.82%，中小板指上涨1.86%，创业板指上涨1.18%。截至上周五，上证A股动态市盈率、市净率分别为14.71倍、1.64倍，市盈率、市净率均有所提高。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为60.59%，相比上期下降0.71个百分点。其中，股票型基金仓位为88.19%，下降0.37个百分点，混合型基金仓位为57.23%，下降0.74个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为88.19%，相比上期下降0.37个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位下降0.65个百分点，至53.91%；平衡混合型基金下降1.74个百分点，至51.96%；偏股混合型基金仓位下降1.20个百分点，至82.33%，偏债混合型基金仓位下降0.19个百分点，至17.83%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为72.25%，相比上期下降0.08个百分点。其中，股票型基金仓位为86.27%，下降0.84个百分点，混合型基金仓位70.09%，下降0.08个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所下降，显示基金经理仓位有所减仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比16.5%，仓位在七成到九成的占比39.6%，五成到七成的占比11.5%，仓位在五成以下的占比32.4%。上周加仓超过2个百分点的基金占比12%，29.2%的基金加仓幅度在2个百分点以内，36.7%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比22.1%。上周，A股市场震荡上行，热点板块轮动频繁。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所下降。

上周处于税期，同时有3675亿元MLF到期，央行重启逆回购和MLF，全周净投放1325亿元，资金紧张的局面有所缓解。央行通过公开市场投放平抑资金波动，预示短期内降准必要性降低。债市方面，由于一季度GDP等宏观数据好于预期，叠加股债跷跷板效应明显，债市震荡偏弱。短期内债市利空出尽，资金面将是影响债市的主要因素，预计债市仍将窄幅震荡。

一季度经济数据提振市场情绪，但随着市场逐渐消化基本面利好因素后，增量资金持续进场做多的意愿不甚强烈。近期年报和一季报密集披露，市场情绪较为谨慎，在没有形成新的领涨热点之前，预计沪指将继续高位震荡。

具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体修复向上的投资机会，运用均衡偏成长风格配置来获取今年市场的修复收益，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选配置高等级信用债和可转债的产品。