上周，A股市场连涨四天，成交额持续破万亿，后于周五大幅下跌，前期涨幅较大的券商板块大幅回调。周线图上，沪深300下跌2.46%，上证指数下跌0.81%，深证成指上涨2.14%，中小板指上涨2.38%，创业板指上涨5.52%。截至上周五，上证A股滚动市盈率、市净率分别为14.03倍、1.57倍，市盈率、市净率均有所上升。

以简单平均方法计算，上周全部参与监测的股票型基金（不含指数基金，下同）和混合型基金平均仓位为57.43%，相比上期上升0.13个百分点。其中，股票型基金仓位为86.42%，上升0.05个百分点，混合型基金仓位为54%，上升0.13个百分点。

从细分类型看，股票型基金中，普通股票型基金仓位为86.42%，相比上期上升0.05个百分点；混合型基金中，灵活配置型基金仓位上升0.14个百分点，至50.75%；平衡混合型基金上升0.4个百分点，至50.12%；偏股混合型基金仓位上升0.19个百分点，至79.91%，偏债混合型基金仓位下降0.32个百分点，至15.11%。

以净值规模加权平均的方法计算，上周股票型基金和混合型基金平均估算仓位为69.48%，相比上期上升0.2个百分点。其中，股票型基金仓位为85.81%，上升0.06个百分点，混合型基金仓位67.01%，上升0.21个百分点。

综合简单平均仓位和加权平均仓位来看，上周公募基金仓位相比上期有所回升，显示基金经理仓位有所加仓。从监测的所有股票型和混合型基金的仓位分布来看，上周基金仓位在九成以上的占比14.1%，仓位在七成到九成的占比36.1%，五成到七成的占比13.2%，仓位在五成以下的占比36.6%。上周加仓超过2个百分点的基金占比15.6%，31.4%的基金加仓幅度在2个百分点以内，39.8%的基金仓位减仓幅度在2个百分点以内，减仓超过2个百分点的基金占比13.2%。上周，A股市场先涨后跌，周五出现较大跌幅。短期来看，股票型基金与混合型基金的仓位有所回升。

上周央行未进行公开市场操作，周内有2200亿元7天期逆回购到期，且央行并未续做1045亿元的MLF到期，表明市场资金面整体平稳。月初扰动因素不多，央行暂停OMO，适度回收流动性，不过随着月中缴税、缴准与地方债发行的临近，资金面将会收紧。在股债跷跷板的影响下，债市周内持续震荡，上周三起持续拉升，或受到资金利率骤然下行的影响。现在债市的不确定性较强，一方面资金面持续宽裕给债市提供宽松的环境，但另一方面前期牛市已将债市收益率压到较低水平，下行空间有限。债市接下来的走势或由基本面数据决定，但持续震荡的可能性较大。

上周的股票市场在连涨四天后下跌，沪指于周五回落3000点以下，周内投资者情绪始终高涨，两市的日成交额持续超万亿元，却依旧难挡A股周五的下行趋势。这一轮反弹主要由资金和情绪推动，但前期股市涨幅过大，为未来市场带来了不确定性。A股市场年内修复上行的确定性较强，但短期在业绩、基本面的影响下，大概率将持续盘整。

具体到偏股型基金配置上，建议投资者坚持长期投资与价值投资的理念，把握当前A股整体估值偏低的投资机会，运用均衡配置来抵御风险，择取配置低估值绩优股的基金并长期持有；具体到债券型基金配置上，债券市场近期或继续震荡，建议投资者选取优质债券产品，首选高等级信用债产品以及利率债产品，以获取更多确定性收益。