2月25日，A股高歌猛进，北向资金却在此时结束连日的净流入，净流出A股7.16亿元。不过26日、27日又恢复净流入，两日分别净流入19.93亿元、52.57亿元。这是否意味着外资结束短暂的“中场休息”后重新发起进攻？对此，外资资管机构表示，2月25日外资撤离的背后是部分资金获利了结，但外资中长期流入A股的趋势不变。

短期偏谨慎

2月25日，A股两市交易额突破万亿元。澳洲安保集团动态资产配置部主任纳达尔·纳艾米对中国证券报记者表示，交易额骤增“令我想起2015年全民炒股的情形”。他表示，交易额骤增表明市场短期风险积聚，但是从中长期来看，A股市场向上空间依然存在，外资还会流入A股。纳达尔·纳艾米说，25日其持仓中A股头寸的一部分已获利了结，另一部分替换成了A股股指期权的看涨期权。

纳达尔·纳艾米于2018年10月接受采访时曾表示当时A股配置价值极佳，在接受中国证券报记者采访时他还表示在用自己的养老钱加仓A股，并表示“越跌越买”。

东方汇理资产管理高级经济学家王秦伟也表示，东方汇理在2018年12月开始加仓中国，在港股、A股、中概股中寻找具吸引力的标的。不过他对近期A股的强势反弹表现出了谨慎态度，“中长期我们依然看好A股的表现，但是后续选股将更谨慎。”另一家欧洲资产管理机构则表示，“看不懂”A股近期强势反弹背后的逻辑，不过其对于A股的中长期走势依然看好。

中长期看好

2019年开年，A股开启逆袭之路，就像贝莱德2月25日发表的每周市场报告所说的那样，A股从2018年全球主要股市中表现最差，一跃成了2019年表现最好的市场。不过，外资资管机构表示，市场反弹难有“坦途”。

瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示，虽然1月份信贷增速出现反弹，但其可持续性仍不确定，对实体经济真正产生影响也需要时间；房地产销售和新出口订单等其他领先指标依然低迷，这表明3月到4月份的业绩报告期将充满挑战；市场对减税和促进消费等政策的预期将在3月份得到检验。因此，股市随后将出现一个盘整阶段。

王秦伟表示，预计一季度信贷增速会企稳，后续将缓慢反弹。2-3个季度之后，信贷反弹会传导到企业盈利上。在此之前，“单边上涨的行情难以出现”。

短期震荡盘整，并不改变外资对A股中长期看好的态度。贝莱德表示，中长期看好A股有四大原因：第一，海外资金正加速流入包括中国在内的新兴市场；第二，中国正持续不断地推出支持实体经济的信贷政策和财政政策；第三，贝莱德的监测指标显示全球投资者对贸易问题的担心减轻；最后，A股的估值无论是与自身历史对比还是与其他新兴市场国家相比都更具吸引力。

（吴娟娟）