广州日报讯 （全媒体记者张忠安）1月28日，青岛、贵州分别公布2019年地方政府一般债券（下称：地方债）发行结果。而今年以来，在国家政策加大地方债发行的基调下，地方债发行快速升温，截至1月29日已经累计发行近2500亿元。而1月份共有约4200亿元地方债发行。

有分析认为，鉴于地方债收益普遍高于国债等，使得其成为银行资金的“香饽饽”。

认购超40倍的地方债频现

据上海证券报消息，1月25日发行的河北省专项债“19河北债02”的认购倍数达52.74倍。1月22日，河南省六单地方债招标认购倍数均超过40倍。有报道称，今年的行情，比去年最好的时候还要火热。

目前已发行的地方债利率均保持了“基准上浮40个BP”左右的标准队形。其中，天津地方债利率相对偏高，如“19天机03”票面利率为3.84%，为今年公布的地方债中最高利率水平。

由于地方政府控制发行成本意愿较强，2018年上半年，地方债发行利率平均高于同期限国债仅15基点左右，部分地方债利率甚至与国债持平。但2018 年下半年后，地方政府债保持了高于同期限国债40基点的发行利率。

中信证券银行业首席分析师肖斐斐表示：“我们测算：地方债投资综合收益为1.48%，明显高于对公贷款的1.18%和国债的0.93%，吸引力仅次于个人按揭贷款的1.99%。”

自今年1月21日新疆发行首批100亿元地方债后，地方债券出现密集发行。截至1月28日，已经披露发行计划的地方债达到71只，累计发行规模为417.66亿元。目前已经发行的有42只，发行规模为1849.57亿元。1月29日到31日，还有53只地方债发行，涉及金额2330.09亿元。

据肖斐斐统计，商业银行为持有地方债的绝对主力，规模占比达87.2%。

地方债对流动性冲击有限

地方债大规模发行将市场短时流动性被占用，影响市场利率

波动。二级市场上，近期交易所国债逆回购利率已经开始走高，周一收盘，上交所4天期限国债逆回购年化利率上涨到3.43%。上海银行间同业拆放利率7天、14天和1个月期限利率也出现不同程度的上升。多数机构预计，2019年新增债集中发行预计在3月和4月，将对流动性形成短期占用。

“2019年一、二季度发行量或将分别达到1.3万亿元和2.1万亿元水平，特别是受春节因素的影响，一季度发行集中于3月完成，预计流动性占用高峰将在3月-4月期间出现。”有分析师指出，央行流动性投放已高度关注地方债发行缴款因素影响。因此，预计3月央行将会加大公开市场操作力度，以维持市场流动性合理充裕。

（张忠安）