收紧准入门槛，可以使得整个行业有进有出，保持活力。强制注销或自然淘汰部分机构，会使行业更注重专业性，促进行业优胜劣汰。

1月16日，中国证券投资基金业协会（下称“协会”）公示的39家疑似失联私募机构名单，在行业里“炸开了锅”。有些机构在失联前曾出现陷兑付危机、涉嫌非法集资、移民诈骗、关联P2P平台爆雷等情况，不仅侵害了投资者的权利，还使私募行业的整体形象蒙尘。

《国际金融报》记者统计发现，这39家私募机构中，股权类私募最多，共有25家，占比超六成。此外，还有9家证券类私募。有私募从业人士向本报记者表示，股权类私募较复杂，容易出现问题。

协会表示，公告发出后5个工作日内，仍未与协会联系的私募机构，将被认定为失联机构。协会认定后将在官网公示，公示满3个月后未主动联系协会并提供有效证明材料的，协会将注销其私募基金管理人登记。

截至1月15日，协会已将508家机构列入失联公告名单，其中有157家机构已被注销登记，有12家机构已自行申请注销登记。业内人士称，加强监管有利于优胜劣汰，促进私募行业健康长久发展。

违约派：上市公司被坑

私募机构出现兑付危机，不仅个人投资者利益受损，上市公司也不能幸免。违约方为浙江东融股权投资基金管理有限公司（简称“东融基金”），正是此次疑似失联的其他类私募之一。

2018年11月12日，上市公司扬杰科技发布公告称，公司此前认购的东融基金相关产品存续期限届满，而东融基金已出现流动性危机，无法按时兑付，涉及投资金额为5000万元。

此事源于2018年网贷行业的“雷潮”。当年8月初，P2P平台合家金融发布逾期公告，涉及金额24亿元。由于合家金融主要销售东融集团发行的进行不良资产处置的产品，而不良资产处置周期相对较长，因此东融集团流动性枯竭问题暴露，兑付危机全面爆发，负债总计74.54亿元，涉及投资者 2.8 万人。

戏剧性的是，东融集团的法人代表孙富于当年8月底失联后，已从东融集团离职的前创始人叶振又回来主持大局，此后孙富为叶振开具了一份《法定代表人委托书》。叶振也表示，其与孙富的护照已上交到有关部门，绝不会跑路，且相关资产安全边际足够高，有充分的还款能力。

爆雷派：都怪P2P平台

除东融基金外，受P2P雷潮牵连的还有信葵资产、汉泰基金、巨涟投资、资聪投资、哲诺股权投资等多家疑似失联私募。

巨涟投资或属“善林系”。天眼查信息显示，巨涟投资是上海巨涟互联网金融信息服务有限公司（下称“巨涟金融”）全资控股的子公司。资料显示，巨涟金融的法定代表人阳端，是网络借贷平台“微美贷”的联合创始人，而该平台所属公司的最终受益人为周伯云，股权穿透后，周伯云持股约65%。而周伯云是善林金融创始人，因涉嫌违法犯罪，于2018年4月向公安机关投案自首。

此外，多家疑似失联私募与爆雷的P2P平台或多或少存在关联。比如，信葵资产管理（上海）有限公司、北京常赢财富投资基金管理有限公司、霍尔果斯柚子创业投资有限公司、深圳市前海国购股权投资基金管理有限公司，分别关联的P2P平台石头理财、火球网、大王理财、好车贷均被立案。

影响：行业优胜劣汰

那么，机构“跑路”后，其存续的产品如何处理？“失联以后，如果产品是第三方托管的，那么就会由托管方按照合同约定的程序，进行清算。”杨振宁表示。

投资者该如何维权？中债登前法律顾问、德润律师事务所合伙人柯荆民向《国际金融报》记者表示，首先，私募失联后，投资者可以在协会网站或APP上查询管理人信息，以及备案的产品信息。

然后，分为两种情况。“如果发行的产品没有备案信息，那就涉嫌非法集资，可以报警，由警方介入，通过刑事追赃程序解决。如果有备案信息，可以依据基金合同到法院起诉管理人和托管人，要求二者承担民事责任。当然，投资人也可以向证监会和基金业协会报告，由其通过行政方式加以解决。”柯荆民表示。

但还可由另一基金管理人接手。例如，中隆华夏（北京）投资基金管理有限公司于2018年8月因失联被中基协注销后，因其发行的尧舜禹基金投资人需进行后续处理清算、追缴基金财产、进行诉讼仲裁等事务，该基金由新的基金管理人——前海恒泽荣耀基金接手，且已于当年12月在协会拿到更换基金管理人的备案证明。

“有些私募通过借新债还旧债来维持运营，但今年资金比较紧张，没有项目或者项目支撑不起成本的私募，在资金链断裂后就会选择跑路。”柯荆民分析道，“对于监管层而言，现在的问题是私募基金托管人是否应当去审查该项目是否存在，并且当私募‘跑路’后，托管方是否该承担责任，以及承担多大的责任。”

此外，协会主动审查并将部分失联私募注销，有利于行业健康长久发展。业内人士认为，加速洗牌会促进私募行业健康发展，“收紧准入门槛，可以使得整个行业有进有出，保持活力。强制注销或自然淘汰部分机构，会使行业更注重专业性，促进行业优胜劣汰”。