世界黄金协会日前发布了今年全球经济趋势及其对黄金市场影响的展望。报告显示，2019年市场风险和经济增长的相互作用将推高黄金需求。未来，将有三大因素影响2019年金价走势，即金融市场不稳定性、货币政策与美元汇率走向、经济结构改革。

世界黄金协会中国区董事总经理王立新在接受中国证券报记者采访时表示，2019年的全球投资者将继续青睐黄金，将黄金当作一种有效的多元化投资标的和系统性风险对冲工具。

投资者将继续青睐黄金

世界黄金协会指出，在2018年，美元走强，美联储继续稳步加息，而其他央行保持较为宽松的货币政策，特朗普政府的减税措施提振了美国经济。这些因素使投资者对黄金兴趣减弱，金价在全年大部分时间里面临了重大阻碍。但随着地缘政治和宏观经济风险加剧，新兴市场的股市出现了回调。最终，市场对美国科技股的抛售拖累发达市场股市随之回调。这导致空头补进黄金，年末金价轻松突破1280美元/盎司（较2017年年末同比下跌1%）。

随着2019年的到来，几个关键趋势将对黄金产生影响。

金融市场的不稳定性首当其冲影响黄金表现。世界黄金协会表示，“我们在多个全球指标上看到了更高的风险和不确定性：高企的估值和更高的市场波动；欧洲的政治和经济不稳定性；保护主义政策可能导致的更高通胀率；更高的全球衰退可能性。这些趋势的共同作用加剧了衰退风险。”因此，2019年的全球投资者将继续青睐黄金，将黄金当作一种有效的多元化投资标的和系统性风险对冲工具。

美元上涨或失去动力

世界黄金协会还指出，利率和美元对黄金的影响也将凸显。虽然黄金可能面临利率上升和美元走强的阻力，但2019年，美元的上涨趋势可能正在失去动力。

首先，衡量美元相对一揽子主要货币走向的DXY美元指数从2008年低点已经上涨了将近10%。2016年出现过一次类似趋势，而后发生了大幅回调。其次，随着美联储的政策立场变得中立，尤其是由于近期美元的走势一定程度上是由其他央行维持较为宽松的货币政策推动的，美国利率升高对美元的正面影响将会消退。再次，新兴市场央行继续分散对美元的敞口。

经济结构改革也将对黄金市场产生影响。新兴市场占黄金消费需求的70%，对金价的长期表现非常重要。新兴经济体今年延续的经济结构改革将提振大宗商品市场，升级基础设施。

王立新表示，“近期的金价受到风险认知、美元走向、经济结构改革的影响。就现状而言，我们认为这些因素可能会继续维持黄金的吸引力。”

世界黄金协会表示，长期而言，新兴市场中产阶级的发展、黄金作为避险资产的作用和黄金在科技应用中不断扩大的用途将为金价提供支撑。此外，央行继续买入黄金，使其外汇储备多元化，并对冲法币风险，尤其是由于新兴市场央行往往持有大量美国国债。2018年的央行黄金需求达到2015年以来的最高水平，因为有更多国家为了多元化和安全起见，在外汇储备中增持黄金。

（张枕河）