中证APP讯（记者 张勤峰）自2018年下半年以来，中证转债指数先行见底，在震荡运行中，底部缓步上升。1月3日以来，转债市场上演三连涨，企稳向好的势头逐渐明朗。机构认为，当前股票风险溢价接近历史高位，资产配置的天平已向权益类资产倾斜，转债市场迎来重要配置时机。重点关注低价、低溢价率的优质个券，尤其是新券。

转债攻守兼备，是各类投资者参与股市、降低组合风险的重要投资品种。转债兼具进攻和防守的特性。权益牛市中，转债可取得和正股相当的收益，是债券投资者分享股市上涨红利的利器；熊市中，跌幅远低于正股，是股票投资者优化组合风险的重要工具。

转债走势和正股走势高度相关，受纯债价值等因素影响较小。回溯历史来看，大多数时候，转债平价均高于纯债价值，转债股票属性较强；走势和正股走势高度相关，受纯债价值等因素影响较小。仅权益市场在底部时，转债到期收益率较高，债券属性较强；转债走势和正股相关性会减弱，受纯债价值的支撑作用增强。

长江证券认为，当前资产配置的天平已向权益倾斜，转债迎配置时机，关注低价低溢价率个券。市场扩容将带来更多个券选择，重点关注低价、低溢价率的优质个券、尤其是新券。伴随转债市场供给持续扩容，个券选择将更加丰富；与此同时，转债市场的安全边际亦较高，已有超95%的个券到期收益率大于0，供给扩容带来的溢价率压力可控。为平衡转债的弹性和防御性，重点关注低价、低溢价率的优质新券。东北证券也称，2019年权益市场可期，有望给投资者带来不错的收益，当前投资者可提前布局可转债。

方正证券报告进一步指出，当前转债内含的期权价格处于历史低位，博弈正股向上空间的机会成本较低，适宜左侧建仓。

（张勤峰）