■ 主编手记

6只新近获批的基金在产品设计中嵌入了浮动费率方案，于是有媒体惊呼：大消息，基金业要搞大事情了！

这个事情，到底有多大？

如果没有记错的话，大约6年前，公募业就推出了浮动利率基金产品，彼时也着实热闹了一阵。怎么形容当时的场景呢？就好比笔者昨日在外吃饭，点了一份炖鸡，不曾想小小一碗，竟是披绸挂彩，用一顶红艳艳的大花轿，敲锣打鼓地端了上来，场面极是热闹，着实吸引了不少人。一顿饭的工夫，听够了周边此起彼伏的敲锣声，真的挺壮观。

然后呢？其实，没有然后了。

嚼了嚼，发现仍是普通鸡肉，于是吃客们很快将其弃之一旁，转而寻找真的美味。同样，即便是跟踪基金业十余年的基金条线记者，此刻让他掰掰手指头，细数当年那些热闹过的浮动费率产品，恐怕也得求助于“度娘”了。所谓“人过留声，燕过留痕”，但浮动费率基金的这点“声”和“痕”，早早地就湮没在层出不穷的产品创新热潮中了。凭良心说，这真不怨浮动费率基金的产品设计，实在是因为公募行业在产品创新和营销创新上的热度太高了。

这个话题，其实牵扯到一个本质问题：公募基金业的核心究竟是什么？

在公募行业的发展历程中，我们见到了封闭式向开放式的转变，看到了股票型向混合型的倾斜，更见到了各种“舶来”与“本土”混杂的创新。热热闹闹之后，产品数量一再激增，但权益类的资管规模却一直在原地转圈，体验感不好的基民仍旧忍不住地骂娘。这到底是为啥？

答案其实并不复杂。我们不妨去问问基金持有人，他们持有基金的目的是什么，无非就是为了财富的保值增值。所以，公募基金业的衣食父母所需要的，并不是相对排名，也不是费率变化，更不是各种贴身服务，这些都是“标”非“本”。他们需要的是更专业的投研实力，更有效的投资组合，更稳定的收益预期。至于浮动费率设计，其实都是专户和私募玩透了的东西，真没啥稀罕的。

所以，公募基金公司需要警醒，在A股逐步机构化的趋势中，“狼与狼”之间的博弈将成为主流。在制度红利渐渐消亡的背景下，如果你的投资不够专业，你就可能是下一个被淘汰者。

最后一句话：别小看基民，他们早已不是韭菜，他们正在变得更聪明。

（李良）