科斯伍德（300192.SZ）11月7日发布公告，公司发行股份、可转换债券及支付现金购买龙门教育剩余股权并募集配套资金暨关联交易事项获证监会无条件通过。这也意味着K12教育龙头股正式启航。

中泰证券分析指出，科斯伍德收购龙门教育股权收购顺利过会，完成后显著增厚公司业绩，同时将深入绑定龙门管理团队，进一步聚焦教育主业。

科斯伍德在6月份发布公告，龙门教育剩余股权收购草案，本次收购龙门教育50.17%股权，总对价8.13亿元，其中发股支付2.9亿元，可转债支付3亿元，现金支付2.23亿元，同时，拟募集配套资金总额不超过3亿元。

绑定核心团队 增厚公司业绩

科斯伍德本次完成收购后，将绑定核心团队利益。公司2017年末现金收购龙门49.76%股权时，龙门管理层并未持有上市公司股份，此次收购剩余股权，将进一步绑定龙门管理层的利益，增强龙门教育核心团队的稳定性，增强凝聚力，有利于公司的长期稳定发展。预计收购完成后，龙门教育创始人马良铭持股比例将达14.5%左右。

核心团队经验丰富。资料显示，龙门教育创世人马良铭先生是资深校长、教育专家，创办了高效可复制的龙门模式，让中学生能够牢固掌握知识点，迅速提升成绩与素质，进入满意学校。CEO黄森磊教育产业经验丰富，专业团队有望为龙门教育贡献更亮丽的业绩表现。

2018年，科斯伍德首次将龙门教育纳入合并报表。公司当期共实现营收9.59亿元，较2017年的4.72亿元增长103.2%。其中，教育培训收入占据半壁江山，实现营收5.00亿元，占比52.12%。而且，教育培训业务的毛利率高达46%，也大大超越原主营精细化工品21%的毛利率。

2019年三季报显示，前三季度，科斯伍德实现净利润1.35亿元，同比增长85.2%，其中龙门教育实现归属于公司股东的净利润约1.23-1.30亿元，同比增长约 47%-53%，封闭式校区19Q1 -Q3 的暑期补习班及中考补习班招生增长良好，K12业务在成长期后进入稳定盈利期。

聚焦教育产业未来增长空间巨大

此次收购龙门教育剩余股权完成，科斯伍德将更加聚焦教育产业。科斯伍德称，做大做强教育产业是上市公司未来经营战略重点发展方向，并且，公司十分看好K12教育培训行业的前景。

龙门教育属 K12教育培训行业，聚焦中高考升学培训细分赛道。目前，整个K12课外教育的市场较为分散，未来仍然有较大的增长空间。

随着人口结构调整、二胎政策及大范围消费升级，教育支出在中国家庭消费支出占比逐年加大，教育整体市场规模保持高速增长。作为学校教育的有效补充，K12课外培训是教育领域中需求最强劲的细分领域之一。

据Frost&Sullivan报告，2018年我国K12课外培训市场规模达5205亿元，同比增长11.9%，预计未来三年复合增长率预计达10.56%。竞争格局依然高度分散。不同区域的教育特色、师资水平和教材的差异，使得K12校外培训市场的竞争格局高度分散，行业巨头总计占有市场份额约为6%。

分析指出，龙门竞争优势明显，业务模式稀缺，中长期看点在于西安地区的深化（校区数量有望继续增加）及异地复制（体外目前拥有北京2个校区，在校生700余人，未来有望在河南等其他区域实现复制）打开产能空间。

科斯伍德收购龙门教育是公司进入教育行业的第一步,科斯伍德未来将在教育领域深耕细作，围绕中国学生升学与就业的核心需求，结合公司的特色与优势延伸业务与并购重组。