10月份，上证指数跌破了2016年最低点2638点，股价纷纷“跳水”，个股打折规模堪比网购盛典“双十一”。在此背景下，汇丰晋信价值先锋股票型证券投资基金的正式开售可谓天赐良机，凭借着强大的选股策略，助力投资者捕获性价比极高的优质股，从而通过价值投资获取超额收益。
旗舰策略“双保险”选股战功赫赫
据了解，这只基金将含着“汇丰牌金汤匙”出生——采用了汇丰集团在国际市场长期成功运作的 “Profitability-Valuation（估值-盈利）” （即PB-ROE策略）选股流程，动态地评估个股的PB和ROE匹配度以发现价值。
PB-ROE系统的核心在于对全市场进行相对排名，以获得相对性价比高、安全边际高、业绩弹性大的头部公司，投资这类公司更易获得相对收益。以汇丰晋信双核策略基金A类为例，成立近四年来，这只基金搭载PB-ROE策略并取得了长期超额收益。数据显示，自成立至6月30日，该基金净值增长率102.04%，超过业绩比较基准收益率88.88%。
数据来源：汇丰晋信，2014.11.26-2018.6.30
PB-ROE策略之所以被称为旗舰策略，不仅因为其“战功”赫赫，更因为它有一整套科学的投资流程，来保障对市场中价值因子的发掘。据悉，PB-ROE系统在做初步筛选时会使用一定的量化工具，但它不是一个单纯的量化策略，其重点在于通过以ROE为核心的基本面研究，来对投资价值的真伪、高低进行深入地识别和判断。
由于市场的非有效性会使得股票估值和盈利能力的对应关系出现偏离，这些被错误定价的股票往往具有较高的投资价值。PB-ROE策略通过评估个股估值（PB）和盈利能力（ROE）的匹配程度，挑选出那些市场中最有价值的投资标的。
经过PB-ROE系统的筛选仅仅是第一步，接下来，它们还要面临汇丰晋信研究团队二次筛选，“双保险”之后才会慎重做出标的选择。据汇丰晋信价值先锋拟任基金经理是星涛介绍，“研究团队主要为选股建立两个方面的保障，一是“排雷”，由于有一些低估值的公司，虽然表面上估值低，但是业绩不可靠，存在“价值陷阱”，所以这些标的须要经过研究来排除。二是通过研究工作来挖掘业绩的可持续性的标的。”
完成以上两个步骤，“保险”流程还远没有结束。PB-ROE系统是动态的评估过程。在持有过程中，该系统将动态监控投资组合的因子暴露，突出价值因子的风险暴露，减小其他因子上的暴露，避免基金过于风格化。此外，还会定期对基金投资范围内的股票按PB-ROE进行重新排序，剔除或减仓被相对高估的个股，买入或加仓被相对低估的个股，重新评估PB-ROE匹配度，调整持仓，以保证整个持仓组合始终拥有较高的投资性价比。
“牛股神探”、金牛基金经理加持
资料显示，是星涛是复旦大学经济学院金融学硕士，现任汇丰晋信消费红利基金、双核策略基金经理，自2016年2月20日管理汇丰晋信消费红利基金以来，任职总回报44.30%，年化回报率15.06%，累计超越比较基准22.94%，排名同类基金45/441名；（数据来源：Wind，晨星(中国)，截至2018.9.30）。
去年，汇丰晋信消费红利基金获得45.09%的超额收益，位居股票型基金收益第九位，获评“2017年度开放式股票型金牛基金”。
数据来源：晨星(中国)，股票型基金分类，截至2018.9.30
值得一提的是，这位金牛基金经理还是一位善于捕捉牛股的“神探”。2016-2017年他管理消费红利基金期间，每季度前十大重仓股平均涨幅高于10%，前十大重仓股年均贡献回报66.51%。
数据来源：WIND，2016.4.1-2017.12.31
从业多年来，即使市场风格不断切换、市场环境不断变换，是星涛始终如一地坚持价值投资理念。他表示，作为基金经理他坚持的投资准则有三点，一是坚持PB-ROE策略；二是风险和收益的匹配过程中，更倾向于寻找具有安全边际的个股，对于安全边际的考察放在第一位；三是坚持深入对行业个股的研究。
盯住基准深挖“折价+阿尔法”收益
今年2月份以来，市场经历了近9个月的下跌，主要指数的估值都已接近历史底部。随着市场的调整，大部分资产估值已经下折。但由于此类资产数量庞大、种类庞杂，泥沙俱下。因此，在此类资产中淘得真金、斩获折价收益并不是反掌可得，仍然需要强大的分析甄别能力。
站长统计在此背景下，即将发售的汇丰晋信价值先锋优势更为突出。首先，新产品不以市场排名为目标，而强调“盯住”基准，以为投资人跑赢市场获得超额收益为唯一目标。其次，面对“暴跌出来的机会”，新基金从零开始，没有“包袱”，能够从容地去选择最好的标的。此外，新基运用PB-ROE策略，能够有效地发掘出性价比较高的标的。在当前“恐慌式杀跌"背景下，更易发现价值被低估的标的。从而能够以相对低价介入，不断为新基投资人带来超额回报。“目前市场点位较低，长期来看获得绝对收益的概率比较大，绝对收益叠加相对收益，应该能取得更好的成绩。”是星涛这样告诉北青网记者。
是星涛认为，在当前的市场环境下，从“漂亮50”为代表的蓝筹版块中继续去挖掘阿尔法的难度已经比较大，因此应该重点关注中小市值、偏成长性个股中已经跌出价值的那部分标的。“在市场偏熊市的情况下，机构抱团趋势明显，而且抱团标的越来越集中，这导致交易的拥挤程度大幅上升，由此带来大量的市场风险。反而是过去估值高，市值小的公司，经过去两年的调整后，大部分估值已经下折，达到3折、4折甚至更低，这类股票中的确有很多“泥沙”，但也有一些细分子行业的龙头公司业绩仍在稳步上升，价格却在不断下行，使得长期来看估值和风险回报非常有吸引力，它们迟早会进入剪刀差的交叉点，这个时候估值又会向上修复到与其成长性相匹配的估值。因此现在如果以比较低的价格买到，长期来看将是难得的机会。”
