主力调仓 忧中显机
与盘面中分化对应的是，申万一级行业中，昨日除银行、家用电器和采掘三个板块获得资金净流入外，其余25个板块均出现不同程度的净流出；这其中，又尤以前期表现强势的计算机和电子板块为甚；由此看来，前期投资者看多做多成长板块的热情正在急速退潮。
当前，分化背后仍是主力资金的获利调仓。行情分化和成交量持续收缩反映出板块强弱转换仍是存量资金的择股偏好所致。不过，近期盘面中市场情绪的反复也体现出目前市场中抵抗相较此前已有所增强。
中金公司表示，尽管当前市场悲观情绪弥漫，对增长、市场前景偏谨慎的观点占主导，但当前位置情绪已经较为悲观，往前看机会大于风险。
该机构进一步指出，首先，当前经济增长韧性仍在，财政政策仍有积极作为的空间。一季度关键增长数据表明当前的增长趋势并不弱，增长结构也在改善；另外，中国经济结构中受货币信贷影响偏弱的新经济占比越来越高，因此市场基于这些偏弱的货币信贷指标来判断未来增长可能会误判实际的增长趋势；其次，市场整体估值不贵。偏蓝筹的沪深300指数及非金融部分前向12个月市盈率分别为10.6/14.9倍，已经创下两年来新低，接近2016年初时期的位置；代表中小市值的创业板指数以朝阳永续提供的盈利一致预期估算，前向12个月市盈率为23.6倍，也明显低于历史均值。即使考虑盈利一致预期可能的高估，目前市盈率估值可能也回到了30倍以下；最后，近期沪深港通北向资金持续净买入，海外资金显现“抄底”迹象。
有鉴于此，中金公司认为，当前，市场调整持续已经接近三个月，5月份可能是市场一个相对重要的观察窗口，4月份中国增长数据也将披露。本周是业绩披露高峰期，业绩披露渐近尾声，市场有望逐步转向积极。
