引言：
无论从政策、资金和技术看来，医疗健康产业正站在黄金发展期的入口。有大佬在诺亚的千人峰会上说过：中国人做事情讲究风口，但投资的关键是在成为风口以前就已进入。医疗产业会是这样的投资机会吗？诺亚研究团队为您分析。
正文：
根据国家卫计委数据，截止2014年，我国年诊疗人数达到76亿人次，卫生费用总计3.5万亿元，并且在以每年11%的增速递增。老龄化可以说是推动医疗健康行业发展最本质的动力，同时，在国家政策和技术进步的双重辅助下，医疗行业将迎来长期持续的重大发展机遇。
总体而言，医疗健康产业是刚性需求，具有抗经济周期的特点。医疗企业多数收入增长比较稳定，不会大起大落；行业的集中度低，中小企业很多，利润率也比较高，相对来说投资的失败率较低。所以尽管一些公司听起来没有TMT行业这么“性感”，但是它们稳健的回报依然吸引着不少投资者的目光。
精准医疗：前景广阔，任重道远
精准医疗这一概念由奥巴马在2015年提出，之后各国纷纷将其作为国家战略，大力投资。2015年3月，科技部提出中国精准医疗计划，到2030年前将在该领域投入600亿元。精准医疗包括了诊断和治疗两个方面，针对每个病人、每种病情采取个性化的方案，实现高效、安全、经济的医疗服务。
免疫治疗：技术突破引领行业发展
免疫治疗是近几年肿瘤治疗上最重大的突破，它通过对肿瘤细胞进行标记，引导患者自身的免疫细胞对其进行攻击，达到精确治疗的目的。目前来看，免疫治疗中的CAR-T技术对于B系淋巴细胞白血病、非霍奇金淋巴瘤治疗效果很好，2012年美国女孩艾米丽经过CAR-T治疗成功战胜白血病，并得到了奥巴马总统的接见。
除了血液肿瘤外，对于实体肿瘤的免疫治疗技术也在逐步进展中，应用前景非常广阔。
基因检测：成本下降迅速，应用前景广阔
基因测序是近几年比较火爆的主题，测序成本从2000年的1亿美金下降到如今的1000美元，大幅降低的成本使大数据计算成为可能，有利于科学家能够发现哪些基因突变会引起疾病。
目前已经可以成熟运用于商业的基因检测有孕妇无创唐氏筛查、试管婴儿胚胎基因筛查、新生儿基因筛查等，较传统的检测方式更安全、便利、准确。虽然目前在基因检测领域的投资开始有泡沫显现，但是这个领域的发展前景是毋庸置疑的，投资更依赖于专业人士的判断，需要持续关注优秀企业。
生物技术：创新药成行业发展新动力
生物医药“十三五”计划制定完成，将于下半年正式发布，创新药物研发成为此次规划的重点，有望在医保覆盖、新药审批上加大支持力度。近年来，国家及生物医药企业在研发的投入加速增长，同时，越来越多的海外研发人员归国也有效促进了创新药的发展。
国内各大城市纷纷设立医药产业园区，鼓励和支持中小企业进行创新药的研发。目前国内已经初步形成以长三角地区和环渤海地区为龙头，东北地区、珠三角地区、川渝地区齐头并进的格局。
医疗器械：进口替代机会多
我国医疗器械行业一直保持高速发展，以每年20%以上的增速扩大市场规模。但是我国医疗器械出口以低端为主，而高端器械市场仍被国外企业占领，随着科技的进步，国产品牌开始对进口品牌形成挑战，有望提升国产医疗器械行业的利润率和市场规模。
体外诊断一枝独秀，具备长期潜力
体外诊断是指将血液、体液、组织能样本从人体取出，用各种手段进行检测的过程，我们通常知道的验血、验尿、骨髓穿刺等都属于体外诊断的一种，全球来看，体外诊断的占比最大。
我国的体外诊断市场发展尤为迅速，一些细分领域，如化学发光、分子诊断、POCT等将逐渐取代现有诊断技术，开拓出一片新市场。
高值耗材：进口替代前景广阔
高值耗材包括骨科、心脏科等各种科室所需的介入器材、植入器材、人工器官等，我国目前大量进口国外产品，因此价格非常高。一些细分领域开始逐渐出现进口替代产品，抢夺国内市场。
医院：医改深水区，行业变革进行时
医院处于整个医疗健康产业链的最下游，但却是聚集资源最多的环节。近几年在政府大力推动社会资本参与办医的大背景下，民营医院数量增长非常快，以每年12%的增速增长，在数量上以与公立医院相当。但是，从诊疗人数来看，公立医院仍旧占据绝对领导地位。
民营专科下阶段重点看肿瘤、儿科、康复、精神科
在一些利润率比较高的专科领域，如眼科、口腔、整形外科、美容、妇产科等，发展迅速，应该警惕估值过高的风险。下一轮民营专科医院的投资可能会转向肿瘤、儿科、康复、精神科等特色专科。
综合医院盈利模式多样，资本加速进入
优秀的综合医院往往是区域的医疗中心，行业壁垒高、收入和利润体量大、拥有区域垄断优势，属于稀缺资源。因此尤其受到产业资本的青睐。综合医院一般体量较大，因此，投资机会以行业内横向或纵向的并购为主。
互联网医疗回归理性，看资源、看创新、看盈利
互联网医疗自2014年起开始爆炸性增长，市场规模超过170亿元，渗透医疗健康产业链各个环节。
医疗行业的特点决定整合线下资源是重中之重，因此互联网医疗行业的投资开始趋于理性，只有已经占有丰富资源、拥有变现渠道及敢于创新的企业才能在混战中脱颖而出。虽然现在正暂时处于大规模应用前的启动阶段，但互联网医疗依旧前景广阔。
