今年上半年，全球资本市场形势艰险且颇不平静，大幅震荡态势为近5年来罕见。其中，巴西股市以18.86%的涨幅惊艳全球，美国标准普尔、道琼斯指数分别报收2.69%、2.90%外，A股各大指数均重挫逾17%，而日本日经225指数则以18.17%的跌幅，熊冠全球。
对于A股市场而言，进入下半年后，“上下两难”的态势或许会有所改观。首先，自上月英国脱欧“靴子”落地之后，笼罩在股市上空的阶段性利空已基本落地。体现在市场表现上，上周A股预期改善，指数温和上涨，沪指上涨2.7%，创业板指涨3.9%。
回顾此前市场表现可以看到，6月市场成交量、换手率数据正在小幅回升。数据显示，全部A股日均成交量从5月底的244亿股，已提升至目前的377亿股；换手率指标也从5月底160%提升至目前的240%左右。同时，新能源汽车、OLED、物联网等主题热点不断，在利空频出的背景下，市场活跃度小幅提升，显示市场潜在的做多力量在集聚。
而对于近期可能会“刺激”到市场的因素——万科复牌事件，预计能带来的影响幅度也较为有限。万科自2015年12月18日停牌以来，上证指数、深成指数、沪深300、全部A股跌幅中位数分别下跌18%、18.5%、16%、21%。部分投资者担忧，7月4日万科复牌后可能补跌，进而波及整个市场。不过，一方面，就市场占比来看，据测算，万科A在深成指、沪深300中流通市值占比分别为3%、1.3%，对整体市场影响有限。另一方面，参考同类事件，如乐视网复牌时对创业板指的影响，也无需太担忧。在乐视网停牌期间，创业板指曾下跌18%，全部A股跌幅中位数为16%。6月3日复牌后，乐视网最大跌幅25%，乐视网在创业板流通市值中占比2.4%，创业板则从6月3日至今仍微涨1%左右，指数表现受乐视网影响较小。
其次，年初下跌以来，A股基本处于宽幅震荡状态。中途大盘短暂冲关3000点，但无力守住“城池”又再度回落，总体而言，还是存量博弈格局。而且，在经历了经济数据回升，美联储加息预期推后一系列事件后，市场缺乏很大的利好。
但是，未来市场可能会有一些潜在的积极因素，包括创新加速、国企改革提速、金融改革推进等来打破这一局面。首先是国企改革加速。自6月底宝钢、武钢披露筹划战略重组之后，央企并购重组进程在逐渐加快。6月30日国资委主任肖亚庆表示，目前已相继制定出台13个专项改革意见或方案，还有9个文件正在履行相关程序，相关配套文件即将全部制定完成。
其次，全国金融工作会议有可能提前至今夏召开，历史上曾召开了四次全国金融工作会议，每次会议对金融市场都做出了一系列实质性的改革。
第三，深港通确定会在年内到来，短期内，深港通的开通有望提振当前的市场环境；长期来看，两地的互联互通将引导A股市场逐步完善健全，未来有望成为机构投资者占主导、价值投资为主流的股票市场。
另外，今年9月，G20峰会将首次在中国举办。这将是继2014年11月举办APEC会议后，中国迎来的又一重量级主场外交。此次峰会的主题为“构建创新、活力、联动、包容的世界经济”，届时中国将为世界经济提供哪些新思维、新动力，将会受到全球关注。而海外方面，英国脱欧之后，为对冲脱欧对经济的不利影响，英国央行未来存在降息可能性，欧洲央行有望再次放宽QE购债标准。
反观不利的因素，下一次美元加息可能会在四季度或年底，可能会加剧全球金融市场波动，美国大选等大事也值得关注。
在诸多潜在利好因素支撑下，A股能否在7月迎来“翻身”，值得期待。但当前A股市场依旧面临的诸多“障碍”仍不能忽视。
从过去一年多来指数走势格局看，股市上方几乎每隔几百点就有一个重大压力位，而目前沪指所在的2932点上方的压力依然存在。而从周期点位来看，相比历史低点，目前指数仍处于较高状态。这些都是难以回避的事实。目前市场对改革的预期是偏乐观的，如果随着时间的流逝，潜在利好因素并未兑现，那么市场情绪也可能会转向负面。
另外，结合经济基面而言，目前阶段经济增长“V型”和“U型”走势难以出现；从政策思路来看，以前的经济“刺激”老路难以为继，这也意味着货币政策不会太宽松，但是也不会太收紧。从4、5月份的数据来看，也确实如此。
因此，下半年提升指数，还需要寄望于在稳定的内外部环境下，风险偏好的提升。而风险偏好的提升则根本上需要来自于对改革的正面预期。未来去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板这五个方面都能够有所突破，有新的政策出台，给市场以正面的预期，就能够提高风险偏好水平，股指就有可能上行。
