自《重组办法》征求意见稿发布以来，10余家上市公司已开始修改或终止既定的重组方案，显现出重组新规的威力
◆导报记者杜海济南报道
停牌逾一个月的恒天海龙（000677）23日披露，将终止此前筹划的重大资产重组事项。这意味着，其“跨界”转型游戏行业的尝试宣告失败。
经济导报记者注意到，自证监会 17日就修订《上市公司重大资产重组管理办法》（下称《重组办法》）公开征求意见的一周时间以来，有多家上市公司公告将调整重组方案，更有上市公司干脆宣布终止重组，恒天海龙等多家公司即对重组案采取了“急刹车”。
23日收盘，当天刚复牌的恒天海龙大跌 5.61%，股价收于 5.22元，显示出市场对其重组事项触礁的失望情绪。
重组方案支付方式突变
恒天海龙的重组失败似乎早有征兆。今年 1月底，恒天海龙曾发布了一份修订后的重组预案，拟通过发行股份和支付现金相结合的方式购买妙聚网络 100%股权和灵娱网络 100%股权，标的资产合计作价约 33亿元。同时，公司还将通过非公开发行股票募集配套资金约 10.8亿元，分别用于支付重组交易的现金对价、动漫游戏平台建设项目等。按照交易对方所做的业绩承诺，本次重组将有助于增厚公司业绩，这对于今年刚刚脱帽摘星的恒天海龙而言，无疑有着巨大诱惑力。
然而，继市场传出监管层针对游戏、影视等跨界重组审核趋严之后，恒天海龙的重组案便引发担忧。 5月 23日，公司宣布将对重组方案进行调整，股票同时停牌。根据恒天海龙本次最新披露，自停牌之后，交易双方为了加快项目进度，拟对重组方案中的交易方式进行调整，即拟将发行股份及支付现金购买方式调整为全部以现金方式支付相关股权对价。不过，“由于各方对于现金收购的支付进度以及分阶段的收购比例最终无法达成一致”，公司最终宣布重组失败。
由于上述标的资产交易作价高达 33亿元，远超上市公司现有资产规模，此次交易构成重大资产重组；但由于实际控制人斥资 8亿元参与配套融资，借此提升交易完成后的持股比例巩固控制权。因此，该方案未构成借壳。然而，就在完成交易所问询，且上市公司顺利摘帽之后，5月 23日恒天海龙却突然宣布修订方案，将支付方式由“发行股份及支付现金”变为全部以现金支付。
“这就有些‘蹊跷’了。既然原方案已获各方通过，为何非要改成‘谈不拢’的全现金交易，而导致方案最终被终止呢？”济南一位资深股民高先生对导报记者说道。
事实上，上述《重组办法》发布之时，证监会同步就“上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金”和“上市公司业绩补偿承诺”发布两条《问答》，作为《重组办法》的补充和呼应。该《问答》中显示，在认定是否构成《办法》第十三条规定的交易情形时，上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人拟认购募集配套资金的，所获得的相应股份在认定控制权是否变更时剔除计算。
多公司修改或终止既有方案
恒天海龙同日还披露了关于终止重大资产重组投资者说明会召开情况，据其称，22日，公司董事长季长彬、总经理孙健以及董事会秘书姜大广等参加了本次投资者说明会，就公司终止本次重大资产重组事项的相关情况与投资者进行了互动交流。导报记者注意到，对于不少投资者普遍关注的问题，公司高管的相关答复却显得太过笼统，甚至有些“避重就轻”。
目前来看，除了恒天海龙外，多家公司均在近期终止了重组事项。深大通（000038）即在 22日复牌并公告称，因国内资本市场环境变化较大，决定终止本次重大资产重组。广博股份(002103)、光正集团（002524）等也在近几日发布了终止重组的公告。
“自《重组办法》征求意见稿发布以来，10余家上市公司已开始修改或终止既定的重组方案，显现出重组新规的威力。”北京印刷学院经管学院院长助理刘寿先对导报记者分析，新政对资本市场的冲击正陆续显现。
不过，不同于恒天海龙等直接终止重组方案的做法，有些公司意识到风险后立刻宣布调整计划，而非拿着原有方案“硬闯”。
比如，另一鲁股华联矿业（600882）即表示，公司需进一步梳理 6月 7日披露的重大资产置换暨关联交易草案中相关内容，评估可行性，并决定取消原定于 6月22日召开的临时股东大会。
“不少公司对标重组新规，提出修改重组方案的提议，显然是为了减少重组审批障碍，以方便重组顺利推进。”刘寿先说。
