网贷行业没有刚兑的日子才是好日子

　　近日，国务院公布了网贷行业《管理暂行办法》的征求意见稿，其中尤为值得注意的是提出了合格投资人制度，明确指出了投资人有义务自担风险，...

　　近日，国务院公布了网贷行业《管理暂行办法》的征求意见稿，其中尤为值得注意的是提出了合格投资人制度，明确指出了投资人有义务自担风险，平台不再承担借贷违约风险。简单来说，就是行业要打破刚性兑付，这对于行业来说无疑是一个颠覆性的规定。那么刚兑为什么一直顽固地存在于中国网贷行业呢？管理层为什么决心要打破刚兑呢？打破刚兑后，是否损害了投资者的利益？没有刚兑，平台又该从哪些方面保护投资者呢？笔者将为你详细探讨这些问题。

　　首先，先来弄清楚什么是刚兑。刚兑就是当借款人出现逾期时，由平台刚性兑付给投资人。这意味着刚兑对投资人来说是一件再好不过的事，但对平台来说却无疑增加了平台的流动性风险。

　　为什么刚兑现象在国内根深蒂固

　　既然刚兑给平台经营造成巨大的压力，为什么刚兑却在国内的网贷行业根深蒂固？互联网金融是一个新行业，行业发展过程中处处充满了创新，无论是从经营模式，还是营销手法等等，随处都可看到吃螃蟹的人，但唯独刚兑这个螃蟹无人曾吃，也无人敢吃。究其原因，笔者认为主要有两点。

　　首先，这与中国人的投资心理是分不开的。刚兑是中国网贷行业的特有现象，在网贷行业刚兴起时，很多平台都在系统安全、风险控制等方面向投资者承诺保障，但国内的投资者并不会为此“埋单”。因为一直以来中国居民的投资渠道较少，投资习惯也偏向保守（中国是全球居民储蓄余额最高的国家，目前达43万亿元），这就造成了中国投资者极其保守的投资心理。要投资者对P2P这个新生事物产生足够的信任，最好的方法无疑是保本保息，在这种情况下，刚性兑付就出现了，当然，刚兑虽“坏”，也不是毫无建树，它推动了国内网贷行业交易额的连年翻番。

　　其次，刚兑是业内一条不成文的规定。从行业早期的自已提供担保，到后来的第三方担保、风险准备金制度，尽管模式一直在变，但刚兑却一直存在，并且越来越多的平台加入了其中。如果行业内绝大多数平台，尤其是一些大平台都在做刚兑时，后来者或小平台如果不做，投资者毫无疑问会流失到其他有刚兑的平台去。于是，这就逐渐发展成了行业的一条不可触及的底线，甚至是平台的生命线。

　　管理层为何决意破冰

　　既然刚兑在国内网贷行业中根结盘固，牵一发而动全身，为什么管理层还决意要整治刚兑呢？

　　从短期来看，刚性兑付无论是对投资人来说，还是对行业发展来说，都有极大的好处，但从长远来看，却潜在着巨大的风险，甚至有可能摧毁整个网贷行业。

　　因为有平台的保本保息承诺，投资人便会忽略投资中所暗藏的风险，对收益盲目追求，现在很多投资者在平台投标时，并不会看标的的具体内容，更谈不上审度风险，取舍标的。这无疑于把风险全部转移到平台身上，由平台独自承担所有投资人的风险，这给平台带来了整体风险。

　　近年来行业中一直遭遇成长的烦恼，细细观察不难发现，很多平台都是由于经营不善而导致的，这其中相当一部分就是由于刚性兑付所引起的。

　　投资者和平台会经历短期的疼痛

　　对管理层而言，网贷行业是中国普惠金融的重要组成部分，不仅与传统金融机构形成互补作用，还肩负着盘活目前并不景气的实体经济的责任，因此，对管理层而言，网贷行业必须健康地发展，刚兑必须打破，而伴随而来的投资人及平台的短期性伤害，则是两害相权取其轻的事了。

　　征求意见稿中的第三条显示，借款人与出借人遵循“借贷自愿、诚实守信、责任自负、风险自担”的原则承担借贷风险。投资人有义务事先了解项目风险并自担风险，网贷平台有责任根据要求做好信披但不承担借贷违约风险。

　　从意见中可以看出，刚兑打破后最受影响的无疑是投资人了。国内投资人无论是在网贷行业的投资经历，还是其他渠道的投资经历，都早已习惯了保本保息，现在突然要自担风险，短时间内的确是不易接受的事情，这在一定程度上会给投资者的信心及投资热情带来影响。

　　幸好离意见正式推行还有18个月过渡期，这段时间内加强投资者教育是一件很重要的事。平台需要抓紧时间筹划合格投资人制度，教育投资人分辨风险，植入投资风险意识，学会审查标的并且自负盈亏。

　　另外，没有刚性兑付的日子对平台来说也会有短期的疼痛。自担风险可能会造成部分投资者停止投资，转移投资渠道，致使平台的交易量及成长速度放缓。特别是当前网贷行业正处于竞争的白热化时期，成长速度的放慢对平台来说影响颇大。

　　但平台不用过于悲观，因为网贷行业经历了近两年的爆发式发展，又行业规模目前已接近1.5万亿，这说明现今投资人对网贷行业的认知程度还是比较高的，这在一定程度上能抵挡取消刚兑所带来的影响。

　　没有刚兑后 投资者保障工作该如何做

　　打破刚兑后，并不是意味着平台不再负责投资者的安全了，投资者安全保障能力是平台核心竞争力之一，在没有刚兑的时代，平台安全保障的模式将产生变化。

　　首先是信息披露。根据征求意见稿显示，平台不承担违约风险的前提是，必须承担客观、真实、全面、及时进行信息披露的责任。此次征求意见稿对信息披露专门作了章节（第五章）介绍。要求披露的信息不仅包括融资项目信息，还包括平台自身的各种详细信息。只有做好信息披露，投资者才能根据信息作出风险判定与投资选择。

　　其次是投资者教育。平台要直接或间接地加强投资者教育工作，可以在平台官网上开设专栏刊登相关投资注意事项，也可以组织线下沙龙向投资人讲解行业知识。又或者在系统上设置投资权限，落实征求意见稿中的投资人分级管理制度等等。

　　最后，是网贷行业永远不变的核心——风控。这不仅关系到平台所披露的信息是否够精准，从而影响投资人的判断，还是决定投资项目是否安全的关键所在。一个风控能力强的平台能够完成阻隔次级资产的进入，在投资者作出投资决策之前上锁，最大程度上保证平台的运营安全。

　　除此之外，网络安全技术、信息备份、银行资金存管等等也是重要的因素。

　　总之，打破刚性兑付后，网贷平台与投资者的职责会更加清晰明确，两者各司其职，让网贷平台真正符合信息中介的定位，从而推定整个行业的向前发展。