节后连闯四关 沪指重返3400点
国庆长假过后，市场强劲反弹，做多人气聚集，上证综指昨日重上3400点。在最近的9个交易日中，上证综指从3000点起步已经连续拿下4个整数关口，涨幅超过10%，反弹向纵深推进。展望后市，由于流动性充沛，大盘相对安全，股市吸引力上升，题材股活跃，但权重股的行情需要等待实体经济的缓慢复苏。
昨日，上证综指尾盘急升，重上3400点。两市大盘昨日微幅低开，但由于市场热点不断，吸引资金入场，尾盘急升，上证综指重上3400点。截至昨日收盘，上证综指报收于3425.33点，上涨38.63点，涨幅1.14%。深证成指报收于11597.08点，上涨206.07点，涨幅1.81%。创业板指数昨日报收于2511.16点，上涨77.57点，涨幅3.19%。上证综指在国庆节后势如破竹，从3000点起步，在最近9个交易日中，连续拿下了4个整数关口，再次收于3400点之上。沪指反弹超过10%，意味着反弹向纵深推进。
周二市场全线上涨，题材股活跃，热点有序切换，前期领涨的央企改革、二胎概念和新能源汽车等板块退潮，而铁路基建、互联网金融、电商和云计算等板块涨幅领先。铁路基建板块昨日领涨，中国交建、中国铁建和中国中铁涨幅超过7%；由于“双11”临近，电商板块崛起，苏宁云商、生意宝、小商品城等个股涨停；北斗导航板块也大涨，数字政通、合众思壮、海格通信等个股涨停。
一系列经济数据好于预期，促成了反弹深入。资金利率下行，10年期国债收益率已经跌至3%的水平，流动性宽松预期下，市场风险偏好上升，利好股市估值提升。另外，此前公布的一系列经济数据，如三季度GDP数据，9月份的物价指数、9月份金融数据等都好于市场预期，也都有助于修复市场悲观预期。外围回暖，美元指数连续第三周下滑，美国非农数据不及预期，也降低了美元加息的预期，全球股市10月份以来均出现不同程度上涨，也有利于A股企稳回升。
当前，大盘仍处于强势反弹之中。国海证券表示，市场反弹已经确立，各类利多不断累积，目前看来，行情还将持续，主要原因有流动性宽松，在经济企稳之前，这条逻辑很难被破坏。当前，各类政策预期较多，既有稳增长的短期刺激政策，又有十三五规划的中长期产业规划，这两方面在近期还会持续释放利好。“增量资金加仓尚未结束，市场还是存量博弈阶段，而之前存量资金仓位很低，近期公募、私募都在快速加仓。”
做多能量进一步聚集
尽管上周末市场舆论对本周行情普遍乐观，但实际上持谨慎态度的不在少数。一些人担心在3400点上方会遭遇获利盘与解套盘的双重打击，而期指交易仍有较大贴水，也在一定程度上加深了人们的不安心理。因此，“逢高减持”成了本周最被广泛使用的词语。
于是，人们看到了本周一股市的震荡调整走势。从盘面可以看出，抛压是相当大的，特别是在分时走势形成逐波下行态势后，做空能量宣泄进一步强化。但是，也就在这个时候，人们注意到在相对低位似乎出现了为数众多的买盘，结果不但封堵了上证综指持续下行的空间，而且还使得深圳成指以及创业板指数逆势翻红。结果，周一的行情演绎成了上涨过程中的一次震荡，这就为次日股市向上冲击打下了基础。到周二收盘时，股市已经站上了3400点，并且以全天最高点报收。从形态来看，可以认为向上突破有效，大盘上了一个台阶。
本周初股市能够保持强势，并且只是经过较短时间整理就能够再度上行，显然有其内在原因。做多能量不断聚集只是一种表现形式，而其背景则是值得思考的。很明显，最近一段时间，股市成交金额开始逐渐放大，即便在有较多获利盘准备离场的情况下，成交还是稳步增加，已经达到了日均1万亿元的能级，这表明有外部增量资金入市。那么，为什么在现在这个时候，会有大量增量资金入市呢？有人注意到，这次股市放量，在时间节点上与财政部10年期国债发行相契合，这次国债的发行利率是2.99%，为2008年年底以来最低位。去年11月份，央行调低了存贷款利率，开始了新一轮降息，进而引发了一波上涨行情。当时的解释是由于无风险收益率下降，驱使外部资金入市。不过，实际上那时作为无风险收益率最重要参照的10年期国债利率并没有真正下降，还是维系在4%上下。因此，股市上涨，在某种程度上是基于人们对于降息效果的预期，而非实际的降息效应。而现在的情况情形则不同了，经过央行持续努力，特别是在连续多次降息以后，市场上无风险收益率有了实质性下降，其标志就是10年期国债利率破3%。资金市场上利率的回落，对社会闲置资金有比较大的促动，尤其是那些前期从股市中退出的资金，已经在场外等待了一段时间，对它们来说，如果不进入股市的话，那么最现实的选项就是进入资金市场。而现在随着无风险收益率的下降，资金市场的吸引力明显不足，这是否会导致其重返股市呢？应该说是有这种可能的。现在做多能量向股市不断聚集，也可以认为就是由于10年期国债利率下行所导致的市场资金流向改变的一种结果。既然股市有了增量资金，加上又没有新的实质性利空，大盘出现相应反弹，也就完全可以理解了。
现在，沪深两市合计的日均成交金额大体在1万亿元左右，这个量还是比较合适的，并且也有进一步提高的余地，这就反映出本轮股市上涨行情还没有结束。另外，如果分市场看，深市成交金额要大于沪市，这又提示了现在的热点所在，表明在大盘整体向好的情况下，结构性行情的特征正逐渐突出，由此也提示当前大盘具有比较大的可操作性。
