基金认为债牛尚未终结 牛市根基仍稳固
来源: 中证网
2015-10-21 07:15
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  此前股市大幅调整推动资金流向债市,但目前股市显露企稳回升态势,债牛将走向何处?对此,基金业内人士认为,债市现阶段走牛的根基尚在,但后市投资者需要关注资金风险偏好会否快速切换,建议多做投资组合控制风险。

  牛市根基仍稳固

  不同于股市动荡的走势,债市持续了一波长牛行情。回顾今年6月以来,股市经历巨幅调整,资金急速回流债市,资金涌入推高了债牛行情。仅从基金产品看,统计数据显示,三季度以债券市场投资为主的基金总体表现较好,扣除转债基金后,债券基金平均净值上涨0.8%,其中纯债基金平均净值涨幅达2.3%。但近期随着股市企稳回升预期不断强化,此前被认为是“此消彼长”的股债格局却没有重现,债市依旧持续走牛。

  “股债之间‘此消彼长’的关系,在近期这一波行情中并没有反映出来,其背后的因素很多,与宏观经济形势、社会资金总量、投资资金风险偏好等因素有关。两者之间非此即彼的关系被巨量资金的风险预期等因素打破。”一位公募基金固收方面人士认为。

  对于债牛后期的走势,有基金机构表示,在宏观经济未发生显著变化、市场资金宽裕的前提下,债牛的根基仍较稳固,短期内债市走牛的趋势将延续。有机构认为,当下债牛降温但未终结,债市牛途并未到终点。经济疲弱、CPI重新回落、宽松空间打开,债牛走势日渐明朗,债牛将无惧调整。

  短期风险需警惕

  然而,对于债市的短期走势,基金仍存在分歧。债牛行至现阶段,市场情绪已相当亢奋,但随着市场情绪趋向理性、债市收益受制于获利止盈等因素出现,债市短期风险正在积聚。

  此外,就此次债牛形成的背景来说,债市持续的牛市氛围、资金风险偏好持续低位、市场流动性预期恢复等因素构成了牛市行情。短期来看,上述债牛的支撑因素并未发生根本变化。

  但业内人士认为,债牛的持续性仍面临多重压力。经济阶段性的疲软背后亦可能出现阶段性的好转,通胀水平等数据发生大幅变化的可能也存在,另外债市近期也传出信用风险暴露的消息。上述情况一旦发生,债券市场的调整也会随之出现。同样,近期随着股市升温,资金风险偏好切换的可能性也存在。虽然资金风险偏好并未快速切换,短期内股债之间也维持两旺的局面,但资金一旦快速抽离,债市走牛的持续性也会存疑。

  “投资者现阶段需要提防其中的风险了。债牛行至当下,出现新变化也并非不可能。另外,长期来看,不确定因素也不少,建议投资者多做投资组合,借道相关基金产品寻找债市机会。”前述公募基金人士认为。(徐金忠)

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