【热点观察】贸易顺差的巨大警示：货币政策不能错配
9月份，中国进出口总值2.22万亿元，同比下降8.8%。其中，出口1.3万亿元，下降1.1%；进口9240亿元，下降17.7%。从此前的情况看，尽管出口偶有正增长，但总体呈下降趋势应当无疑；而9月进口加速恶化，已经是连续第11个月出现负值，为2008年金融危机以来持续时间最长的下跌。
不是说，人民币升值，中国的国际收支、尤其是进出口贸易应当更加趋向平衡吗？那为什么人民币升值10年，而我们从未看到中国贸易平衡？有人会说，贸易顺差对GDP比值不是已经回到4%以下了吗？不错，数据没错，但问题是：美国会不会因为贸易顺差回落到GDP的4%以下而停止要求人民币升值？我们没看到，而看到的是它继续要求人民币升值。
8月11日，人民币突然贬值，随后几日人民币兑美元汇率从6.11附近贬值至6.4附近，但最近人民币中间价号称“8连涨”，已经回升至6.3附近。尽管如此，中国出口形势依然严峻。所以我们说，中国的贸易顺差与人民币升值、贬值没多大关系。
当然，现在的情况已经发生一些转变。而更关键的转变是：中国进口的萎缩加剧，这意味着什么？三种可能性：第一，它证明了中国内需的不断走弱，而削弱了中国进口需求；第二，不是我们不想进口，而是中国在国际市场上根本买不到自己所需要的东西，就是说，你需要的东西人家不卖给你；第三，中国进口替代技术发育甚好，根本用不着对外购买。三种情况，那种情况可能性最大？
笔者认为，恐怕还是中国经济内需太弱占据着主导地位。为什么？如果中国经济非常旺盛，而出现类似的情况，那对后两种可能的支撑力度可能会更大些。但现在不是，中国经济自身的懦弱一定会在进口端有所表现。问题是，中国内需为什么会如此虚弱？笔者认为，这与中国长期实施“名稳实紧”的货币政策密切相关。
早在2010年中期，中国开始实施积极财政政策和稳健（紧缩）货币政策之后，我们就不断呼吁：如此政策搭配会引发中国经济灾难性的后果。第一，中国经济内需的核心动力——民间资本的主动性活跃会被摧残；第二，中国经济不得不依靠政府投资维系被动式的增长，而且每一次积极财政的政策效果会受到紧缩货币政策的影响；第三，中国经济会“失去弹性”，原因是民间资本逃离原有产业之后，不可能立即投向新的投资方向，于是中国找不到主动性增长动力，而失去弹性；第四，在国际市场需求疲弱的前提下，如果发生中国内需和外需一起垮掉，那对中国经济不是灾难吗？第五，依靠改革释放制度红利，实际是希望通过改革释放民间资本活力，但如果货币过紧，民间资本活力能否释放出来？
所以，现在中国只有加大政策力度，通过适度宽松的货币政策，大力扶持内需。不错，现在似乎是在这样做，但还远谈不上充分。我们的货币政策制定还是该以国内经济为主要依据，货币政策是短期政策，而人民币汇改也好，人民币国际化也罢，这些都是长期目标，而不该是货币政策作用的范畴。（钮文新）
