在经历了连续4个月的反弹，并在8月上涨至2%之后，9月CPI再度悄然回归“1”时代。昨日，国家统计局发布数据，9月全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨1.6%，涨幅相比上月回落0.4个百分点，但纵观前三季度，CPI总水平要比去年同期上涨1.4%。在业内看来，随着物价上行因素消退，通缩风险再度成为市场要面临的主要压力，而在当前经济下行的压力下，未来财政政策和货币政策仍将继续偏宽松调节，“双降”仍有很大空间。
CPI重归“1”时代
在业内看来，食品价格依然是影响CPI走势的主要因素。例如，9月鲜菜、肉禽及其制品、水产品价格分别同比上涨10.4%、8.2%和1.9%，合计拉动CPI上涨近1个百分点，其中猪肉价格上涨17.4个百分点，影响CPI上涨了约0.53个百分点。有专家表示，尽管同比价格在上涨，但与8月相比，9月的生猪及鲜菜价格均有一定程度回落，这也解释了为什么CPI增速会在9月跌至1.6%。
此外，国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，9月CPI同比涨幅回落的另一大原因是对比基数较高。去年9月CPI环比上涨0.5%，涨幅相对较高，抬高了今年9月的对比基数，致使同比涨幅有所回落。据测算，在9月CPI 1.6%的涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约占0.2个百分点，新涨价因素约为1.4个百分点。
CPI涨幅回落，工业品出厂价格指数（PPI）的日子同样也不好过。数据显示，9月PPI同比下降5.9％，与去年同期持平，但环比降幅略为收窄，而至此，PPI月度数据同比下降的持续时间已增加到43个月。PPI月度同比数据上一次出现增长还是在2012年2月。
余秋梅分析称，9月PPI仍旧没有改观主要还是受到了“三黑”行业的拖累。统计显示，9月石油和天然气开采、加工，黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合计影响本月PPI同比下降约3.4个百分点，占总降幅的58%左右。
通缩压力有增无减
尽管有抗战胜利纪念日和中秋节两个小长假的叠加带动，但9月CPI同比涨幅仍出现了0.4%的回落，首都经贸大学产业经济研究所所长陈及认为，回落主要还是实体经济不景气造成的。“现在好多公司包括跨国企业都在裁员，不少员工对自己的收入预期不乐观，经济情况不稳定就不敢花钱，虽然放长假有了时间，但真正的消费并不乐观。”陈及表示。
而PPI虽然已经连续43个月处于负值区间，但CPI与PPI之间的“剪刀差”正在逐渐收窄。有分析就认为，随着物价上行因素消退，而经济下行压力加大，通缩正重新成为市场面临的主要风险。中国人民大学经济学院副院长刘元春也表达了类似的看法。“实际上通缩风险是一直存在的，工业生产者购进价格已经连续4个月同比下降，这表明上游企业价格的下行压力在持续增大，而且未来PPI仍将在低位运行很长时间。”刘元春说道。
陈及也表示，CPI回落将进一步加剧通缩态势，实体经济疲软的现状短期很难缓解。
尽管通缩风险未曾远离，但利好消息也同样存在，比如PPI环比降幅比上月已有所收窄，石油加工、有色金属冶炼和煤炭开采等工业行业环比价格降幅也出现缩小。国家统计局原总经济师姚景源认为，联系到前一段时间的PMI指数，整个工业正处于缓中趋稳的态势，且下行幅度较大的多是高能耗、高污染的行业，这或将给产业结构调整带来更多空间。陈及则持不同观点，他认为，单月数据具有很大的偶然性，现在仍没有出现工业制造业趋稳的强有力证据。
四季度降息降准空间大
业内普遍认为四季度CPI压力不大，2%或已经是年内高点。虽然受冬季季节性因素影响，蔬菜等部分食品价格有望上涨，但整体物价缺乏大幅回升的基础，且“猪周期”对物价的影响也在减弱，实体总需求依然低迷。
交行首席经济学家连平也指出，在国内经济环境和国际大宗商品价格低位震荡的情况下，非食品价格缺乏上涨动力，整体基本保持平稳，影响CPI走势的最大因素仍是食品价格。未来几个月，CPI有小幅上行的可能，但全年平均涨幅不会超过3%的物价调控目标。
而在PPI方面，随着一系列稳增长政策红利的逐步释放，有专家表示，未来PPI同比跌幅或将有所收窄，但低位运行压力不减。陈及则表示，短期内CPI、PPI疲软趋势难以逆转，“从PPI连降43个月就可以看出，这是中国经济长期累加问题的一个总爆发”。
有分析认为，在经济下行压力下，未来财政政策和货币政策仍将继续偏宽松调节，总体债务风险可控，年内降准降息的可能性较大。“货币政策当然是需要向宽松状态调整，年内可能还需要大幅度的降准和一两次降息，除了‘双降’，可能还会包括信贷资产质押等方式。不过由于货币政策的滞后性，要真正改变市场预期，还是需要更加宽松的财政政策。”刘元春表示。（肖玮 南淄博）
