分析人士认为,在诸多利好政策推动之下,汽车经销行业有望迎来业绩拐点
翟超/制图
汽车流通服务行业正在经历的深度调整,在上市公司亚夏汽车的身上体现得较为明显。这家主要在安徽省内布局的汽车经销集团10月13日宣布,关停6家亏损4S店,以甩掉包袱,探索轻资产模式。
然而,行业景气度下行,也是龙头公司逆势抄底的时刻。国内最大的乘用车经销商广汇汽车,从9月起宣布停牌策划收购宝信汽车,将汽车流通行业整合的浪潮又向前推进了一步。
这是个危机并存、百舸争流的时期。政策面上,近年频频出台的反垄断政策,使得整个汽车流通服务行业生态加速重构,无论是关闭4S店轻装上阵,还是逆势收购大举扩张,各大汽车经销商都在调结构谋转型的道路上奋力奔跑,不断打出O2O、汽车金融、二手车等招牌来吸引资本的关注。后续,更多的行业调整可能还将出现。
行业分化 现金为王
告别了前些年的粗放增长,汽车经销商调整4S店布局已成为常态。行业龙头庞大集团,2014年便减少了29个经营网点,公司的计划是,持续性地整合业务网点、调整品牌结构,根据市场环境合并、撤销部分网点,同时增加部分新能源汽车网点。
亚夏汽车对于关闭店面的解释则是,上述6家4S店销售额占公司上年度营业收入总额不足1%,而今年前三季度亏损273万元,虽然同比有所减亏,但仍不达预期。由于营收、利润占比较低,加上可通过房产、土地出租或出售,以及子公司股权转让等方式盘活资产,停业对上市公司不会产生不利影响。
据证券时报记者了解,亚夏汽车近期关停的6家4S店所经营的品牌涉及东风雪铁龙、日产启晨、起亚和马自达4个品牌,所处细分市场均利润较薄、竞争激烈。截至目前,亚夏汽车旗下约有60多家汽车4S店,覆盖从进口豪华品牌到自主品牌在内的20多个品牌。
亚夏汽车此举并非对4S店模式的放弃,而是场艰难的调整。今年以来,亚夏汽车计划增发募资筹建汽车O2O电商服务平台和汽车融资租赁,同时新设多所驾校、增建大众等德系畅销品牌4S店,以此来看,这次关店潮也是在为公司转型铺路。
资料显示,今年前三季度,亚夏汽车还转让了1家自主品牌4S店、计划新建1家大众4S店和1家保时捷4S店,并和易车网联合设立了电子商务公司。同时,公司定增计划启航,拟募集资金不超过10亿元用于O2O汽车云服务平台建设项目(1.4亿元)、汽车融资租赁项目(5.6亿元)、偿还银行贷款(3亿元)。
多位上市汽车经销商高管向证券时报记者表示,亚夏汽车等中小型经销商关闭亏损店面“止血”、盘活资产有利于回笼投资资金,改善资产负债率。
而从另一个角度看,广汇等龙头企业借助资本市场,在严冬期布局扩张也正当时。今年6月,借壳美罗药业上市的广汇汽车完成以高于发行底价2.4倍的价格增发募集配套资金60亿元,备下了熬过寒冬的充足“粮草”。
9月15日,广汇汽车宣布停牌策划收购港股上市公司宝信汽车,将汽车业的兼并整合推向新的高潮。按照两家公司去年各自的销售规模,该笔收购如果成行,将诞生国内首家千亿规模以上的汽车经销商巨鳄。
而今年5月,绿地控股也收购了港股上市公司润东汽车的控股权,目标是打造以汽车为核心的千亿“大消费”板块。目前,绿地润东也正申请首期1亿美元、3年期的银团贷款。
“对全国的汽车经销商集团来说,现有的资金能不能维持运营,这是最大的问题。如果有钱,就去并购,规模带来的资源、品牌是大型经销商未来的破局之路。如果暂时资金不充裕,收缩过冬也是种选择。”一位资深业内人士对现有的分化做出如上判断。
内外环境生变
行业调整窗口期出现
对于亚夏汽车的关店之举,有汽车经销界人士认为,另外一个考量是,在反垄断日益严格的情况下,目前国内汽车4S店可能不再受厂家授权和《汽车品牌销售管理办法》的约束,一家店面销售多种品牌的“汽车大卖场”和“汽车超市”都将出现。
这也就意味着,经销商不一定非要硬撑旗下某亏损品牌4S店的经营,可以将手中的授权、客户资源和支撑转移到其他店面去。从大趋势看,近年来汽车厂商和经销商的关系也在调整,在经销商经营业绩触底的情况下,汽车厂商的强势有所收敛,部分弱势厂家对经销商的行为采取“睁一只眼闭一只眼”的态度。
从已经开始预热的电商“双11”汽车专场来看,已有上海大众、通用等多家汽车厂商通过网络平台,直接与全国用户达成价格意向,各地经销商只是协助厂商来完成交易。加之有各路风投支持的第三方垂直电商平台等,汽车经销商和厂商之间的关系正愈发微妙,双方的博弈也日渐加剧。
全国工商联汽车经销商商会透露,今年上半年,有九成汽车经销商处于亏损,预计三成经销商面临倒闭的风险。而中国汽车流通协会10月12日发布的数据显示,9月汽车经销商库存预警指数为55.7%,比上月上升7个百分点,这是自去年10月以来,第11个月处在警戒线之上。
因此,近期国家交通运输部、环保部等8部委联合力推的汽车维修技术信息公开政策,让业内担心有可能成为压垮汽车经销商的最后一根稻草。该《办法》要求,自2016年1月1日起汽车生产者应采用网上信息公开方式,公开所销售汽车车型的维修技术信息,4S店凭借授权垄断把持原厂配件资源的售后模式也将被打破。
一家港股上市的汽车经销商负责人向证券时报记者表示,汽车维修技术信息公开对公司4S店的维修业务冲击很大,缩减30%的业务都有可能。但他同时认为,逐渐兴起的二手车业务和汽车金融将弥补维修业务下滑的缺口。因此,他们仍将继续加密4S店网络,并把收购作为首选方式。
机遇多于挑战
经销商业绩或回暖
从预披露的三季报业绩来看,上市汽车经销集团的业绩仍不理想,但有多位人士向证券时报记者表示,“金九银十”是传统的汽车销售旺季,加之今年十一后小排量汽车购置税减半等新政策,将促使汽车经销商四季度业绩触底回暖。
中汽协10月13日公布的数据显示,9月份乘用车销量增速转正,也让市场重建信心。川财证券10月14日研报称,2015年汽车行业的促销力度非常大,现在价格已经到了最低的时候,汽车消费的拐点马上来临。
但更多券商研究员和汽车经销商正将重点瞄准汽车金融、二手车、汽车维修等服务领域,迎接即将到来的“万亿级大市场”。以亚夏汽车为例,尽管在4S店规模上谨慎收缩,但公司在安徽多地密集布局驾校业务,与易车网的合作也逐渐落地,主要从事二手车经纪和拍卖、二手车金融、二手车投保、二手车维修整备、改装等增值服务。另外,广汇汽车也与阿里巴巴进行了合作。
华泰证券在电话会议中称,国内汽车平均车龄才刚刚超过4年,2020年平均车龄在6年附近,会进入维修保养的高峰期,而随着反垄断政策的支持,原有的上下游通吃的后市场模式显然不能满足消费者需要,非常看好汽车后市场的爆发。
此外,层出不穷的政策面利好也将推动行业的良性调整。中汽协官方微信10月13日转发媒体报道称,由发改委牵头的《汽车反垄断指南》草稿可能将于明年正式出台。而大智慧通讯社10月14日消息称,新版的《汽车销售管理办法》也预计将于年底前出台。业内观点认为,新政策后续可能更多保障经销商利益,包括签约周期、退出机制、配件自由流通等。从这个角度看,业绩下滑多年的汽车经销行业有望迎来拐点。(记者 童璐)