证券时报记者 游芸芸
中金公司首席经济学家梁红近日发布报告称，人民币在即将于11月初举行的五年一次的例行评估中加入特别提款权（SDR）货币篮子的概率在七成以上；预计今年年内央行还将降息一次、降准两次（每次50个基点）。
财政部于10月9日以2.2861%的平均招标利率发行了100亿元三个月期国债，此举是加强国内金融市场建设的重要一步，对中国金融发展有深远影响。中金公司认为，财政部今后将继续进行短期国债的常规发行。此举将进一步为人民币加入IMF特别提款权的货币篮子铺平道路。
作为一项储备资产，SDR利率是在其构成货币三个月期国债利率的基础上形成的。因此，有效的三个月期国债市场是一种货币加入SDR篮子的技术前提之一。
近年来，中国在市场开放和汇率改革等方面取得了积极进展，人民币似乎已达到SDR货币的技术标准。人民币在即将于11月初举行的五年一次的例行评估中加入SDR货币篮子的概率在七成以上。
作为唯一有显著正利率的主要货币，人民币对于储备资产投资具有较高吸引力。如果成功加入SDR，它亦将显著提高SDR利率。现行SDR货币（美元、欧元、英镑和日元）的参考利率在近年都接近于零，甚至为负，导致SDR利率在过去一年中几乎都处于0.05%的下限水平上。如果人民币在SDR货币篮子中能获得约10%的权重，那么按当前利率，它的加入即可推高SDR利率0.2%。
中金公司称，由于进一步货币宽松以支持实体经济的现实需要，中国短期利率可能面临下行压力。为避免对SDR估值造成较大冲击，中国可能需要引导以三个月期国债利率为代表的短期利率下行。预期今年年内央行还将降息一次、降准两次（每次50个基点）。
即便如此，人民币与主要SDR货币间的利差在可见未来里可能依然会比较显著。发行三个月期国债是加强国内金融市场建设的重要一步。财政部可以通过使用短期债务工具进行更好的流动性管理，减少财政行为对货币政策的冲击。通过发行短期债券，财政部可以更好地平滑季节性资金需求，为盘活存量留有更多余地。相应的，央行也可以更好地积极掌控货币供给。
同时，发行短期国债也丰富了货币市场工具，有助于提高基准收益率曲线的完备性和有效性，促进货币政策的有效传导。
